| Конференция на тему: Индексные фонды – новые возможности для частного инвестора
Дата проведения: 15.03.2005 Время проведения конференции: 11:00-12:30 мск Участники(эксперты): - Евгений Батаев КИТ Финанс ИБ (ООО), управляющий активами - Артем Кокорин Делойт и Туш , Consultant - Иван Павлович Литвинцев UFG Private Equity, Директор - Владимир Игоревич Устюжанин ВЕКТРА, Заместитель Генерального директора - Юрий Шапошников ИК Финам, руководитель аналитической службы |
|
| В последнее время набирают популярность индексные фонды. В январе 2003 года был зарегистрирован первый в России индексный паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Это интервальный фонд «Индекс ММВБ» под управлением УК «Пиоглобал Эссет Менеджмент». В течение прошлого года было зарегистрировано еще 5 открытых ПИФов, в основе которых лежит индекс ММВБ. Три из них начали работу уже в 2004 году. В январе 2005 года в сегменте индексных фондов появился еще один ПИФ – «Финам индекс ММВБ». Стоимость чистых активов перечисленных фондов в настоящее время превышает 190 млн. руб. Как показывает зарубежная практика, индексные фонды являются одним из самых популярных типов инвестиционных фондов на западе. Вполне возможно, что через некоторое время подобная тенденция установится и у нас, в России. Несмотря на то, что в основе всех российских индексных фондов лежит один и тот же индекс – индекс ММВБ, эти фонды за один и тот же временной интервал показывают разные результаты. Чем вызвано расхождение результатов? Как инвестируются средства фондов? Что будет с этими фондами в периоды падения индекса? В чем состоит главный «козырь» таких фондов? На эти вопросы постараются ответить наши эксперты. |
|
|
39. [08.05.06 11:50]
Музыкантов Игорь Николаевич
Где можно приобрести индексные фонды в городе Архангельске? |
|
|
38. [15.09.05 15:10]
VMV
подскажите где найти методикурасчета индекса EMBI только точную ссылку |
|
|
[15.03.05 12:30]
Елена Перельман [Investfunds.ru]
Уважаемые господа! Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях! |
|
|
37. [15.03.05 12:17]
Инна
Добрый день! В чем преимущество индексного фонда по сравнению с другими ПИФами Ответы: [15.03.05 12:34] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] См. ответ ниже. |
|
|
36. [15.03.05 12:10]
Зотов
В чем преимущество индексных стратегий? Ответы: [15.03.05 12:32] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] К сожалению, по техническим причинам не получается отвечать на вопроссы в качестве участника. Поэтому отвечу на вопросы в форме комментариев. Отвечаю на Ваш вопрос. Основное преимущество индексных стратегий, т.е стратегий пассивного управления портфелем, состоит прежде всего в экономии на издержках (операционные, транзакционные). Для инвестора это прежде всего выражается в более низком размере комиссий. В России данные инструменты рынка коллективных инвестиций еще находятся в стадии первоначального развития. Однако, на примере рынка США, как показывают ряд аналитических исследований, в более чем 85% случаев за последнее 10-20 лет результаты работы управляющих с активной портфельной стратегией были ниже чем по индексам (S&P, Wilshire 5000 Equity). Данные, безусловно усредненные, и в отдельные периоды ситуация менялась. Однако, здесь очевидно, что в долгосрочном периоде лишь небольшая доля управляющих переигрывает рынок. Здесь также приведу слова Уоррена Баффета: "Большинство инвесторов, и институциональных, и индивидуальных, со временем поймут, что наилучший способ владеть обычными акциями - это прибегнуть к индексному фонду, чьи расходы минимальны. Те, кто последует этим путем, несомненно, покажут более высокие результаты (после учета выплаченных сборов, вознаграждений и иных расходов), чем большинство остальных профессионалов инвестиций". [15.03.05 12:21] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] Преимущество пассивного управления - минимальная зависимость от решений управляющего - фонд должен повторять движения индекса. Минимум операций влечет за собой экономию на издержках - как операционных так и на ведение фонда (регистратор, депозитарий аудитор, УК). |
|
|
35. [15.03.05 12:09]
потенциальный инвестор
На кого (на каких инвесторов) нацелены индексные фонды? |
|
|
34. [15.03.05 12:08]
потенциальный инвестор
Отступаете ли от состава и структуры индекса? Какие вообще есть возможности для маневрирования? Ответы: [15.03.05 13:03] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Есть две возможности для маневрирования: 1. не менее двух третей дней, не являющихся выходными днями и нерабочими праздничными днями, в течение одного календарного месяца оценочная стоимость ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс, должна составлять не менее 85 процентов стоимости активов; 2. разница между выраженными в процентах долей ценных бумаг одного эмитента в суммарной капи-тализации ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс, и долей оценочной стоимости этих ценных бумаг в стоимости активов фонда не может превышать 3 процента. Возможность 3%-ного отклонения используется нами в случае с отсутствием в портфеле бумаг Юкоса. В настоящий момент несколько ниже и доля акций Мосэнерго, так как их цена снижается в преддверии реструктуризации компании (многие участники рынка не хотят связываться с сильно теряющими в ликвидности активами, а стратегические инвесторы уже давно собрали необходимые пакеты). |
|
|
33. [15.03.05 12:07]
Иван
Какой процент средств держите на депозитах и счетах в банках? Ответы: [15.03.05 12:57] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Мы не считаем целесообразным размещать средства фонда на банковских депозитах, так как фонд нацелен на достижение результата, аналогичного результату индекса. Поэтому мы стараемся, чтобы акции составляли максимально возможную часть активов фонда. Комментарии [15.03.05 12:39] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Всё зависит от конкретной ситуации, но пока банковские инструменты не использовались нашими управляющими. Деньги имелись только на счёте фонда для возможных выплат при погашении паёв. Любой желающий может посмотреть размеры долей денежных средств в имуществе фонда на сайте нашей компании www.agana.ru в подразделах страниц фондов, которые называются "Статистика по фонду" |
|
|
32. [15.03.05 12:06]
Иван
Какие еще активы могут входить в состав фонда, кроме акций, составляющих индекс ММВБ? Ответы: [15.03.05 12:12] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день, Иван. Могут входить еще денежные средства, в том числе в иностранной валюте. |
|
|
31. [15.03.05 12:03]
Елена Александровна
Знаю, что у Финама есть альтернативные формы инвестирования, чем ПИФ. Это доверительные фонды, в т.ч. индексные. Чем они отличаются от индексных ПИФов? Ответы: [15.03.05 12:28] Юрий Шапошников [ИК Финам, руководитель аналитической службы] Задача доверительного управления в этом случае та же: обеспечить доходность вложений Клиента компании на уровне выбранного базового индекса (ММВБ-10). Но решается на основании иного юридического оформления отношений. |
|
|
30. [15.03.05 11:56]
Boris
Насколько я понял из вступительной части, всего зарегистрировано 7 открытых индексных фондов на индекс ММВБ. Далее рассказано о трех из них. Что Вы можете сказать про остальные? Ответы: [15.03.05 12:19] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] В настоящее время 5 работающих индексных фондов: "Биржевая площадь - Индекс ММВБ", "Алор - Индекс ММВБ", "БКС Индекс ММВБ", "КИТ - Индекс ММВБ" и "Индекс ММВБ" под управлением "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент". С начала этого года средняя доходность по 4 из них составила 11,7% при том, что индекс ММВБ вырос на 10,2%. В том числе в 3-х доходность превысила индекс ММВБ. По итогам 2004 г. доходность фонда "Индекс ММВБ", единственного который полностью работал весь год, составила ненамного ниже рынка (7,2%, по индексу ММВБ доходность составила 7,3%). При этом в среднем по фондам акций доходность за 2004 г. составила 12,9%. [15.03.05 12:19] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день Борис. У нас в настоящее время формируется ОИПИФ "АК БАРС -Индекс ММВБ". Надбавка - 0,1%, скидка - 0,5%. Более подробная информация - www.abc.akbars.ru |
|
|
29. [15.03.05 11:54]
Елена Александровна
Если придет крупный пайщик, например, с суммой 1 млн. долл., сколько времени отведено на приобретение акций в соответствие с индексом? Ответы: [15.03.05 12:12] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Законодательно установлено лишь требование о том, что не менее двух третей дней, не являющихся выходными днями и нерабочими праздничными днями, в течение одного календарного месяца оценочная стоимость ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс, должна составлять не менее 85 процентов стоимости активов. На деле приобретение ценных бумаг происходит сразу, по мере поступления средств. [15.03.05 12:10] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день, Елена Александровна. Клиент становится пайщиком тогда, когда спецрегистратором на его лицевой счет зачисляются паи. Может сложиться ситуация, что УК в это время производит обмен паев (по заявке другого пайщика), погашение паев, или же индекс падает. Поэтому увязывать поступление денежных средств от пайщика с вложением в активы, составляющие индекс - не совсем корректно. Комментарии [15.03.05 12:55] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Если структура индекса останется неизменной, разместить такую сумму не сотавит труда. Наши управляющие утверждают что смогут инвестировать эти деньги за один биржевой день, не нарушая при этом инвестиционную декларацию фонда. |
|
|
28. [15.03.05 11:52]
Сергей Валерьевич
А как обстоит дело с возможностью проводить операции с паями через Интенет? Допустим что у меня, как пайщика? нет возможности лично посетить офис УК или ее агента. Может быть есть возможность хотя бы сократить время оформления с использованием того же Интернета? Комментарии [15.03.05 12:47] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Возможности сократить время оформления с использованием Интернета есть. В этом Вам поможет наш агент – ООО "АЛОР+". В самое ближайшее время заявку на приобретение, погашение и обмен паев фондов под управлением УК «АГАНА» можно будет заполнить прямо в Интернете по адресу: www. alor-sps. ru Посетить пункт приема заявок все-таки придется, для удостоверения Вашей подписи, но все процедуры при этом уже займут не более 10 минут. |
|
|
27. [15.03.05 11:43]
Бронников Дмитрий
[Скания]
Чем объясняется такая большая доля денежных средств в фонде ден рынка УК КИТ - 66% в соответствии с последним отчетом? Почему бы их не разместить на депозитах, например? Ответы: [15.03.05 12:30] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Разумеется, что нецелевое использование средств невозможно даже теоретически, прежде всего, ввиду жестких законодательных ограничений и ежедневного контроля со стороны спецдепозитария. [15.03.05 12:27] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Основную долю активов данного фонда составляют банковские депозиты и облигации наиболее надежных заемщиков. Депозиты составляют менее ликвидную часть, так как договоры с банками являются долгосрочными и не подлежат расторжению до окончания срока действия. Активное управление портфелем фонда осуществляется за счет облигаций. В настоящее время их доля снижена, так как мы ожидаем роста доходностей на долговом рынке, что больше всего скажется именно на ценах низкокупонных облигаций. По текущей доходности с начала года фонд идет на неплохом уровне в 9% годовых (1,5% за 2 месяца). Напоминаем, что данный фонд особенно интересен для инвесторов , ориентирующихся на низкие инвестиционные риски и короткие сроки вложения средств. Его отличительной особенностью является отсутствие скидок и надбавок. Комментарии [15.03.05 11:54] БД Возможно ли нецелевое использование средств пайщиков? |
|
|
26. [15.03.05 11:36]
Елена Александровна
Что будет, если Ваш фонд станет настолько крупным, что поддерживать структуру фонда в соответствии с индексом станет невозможно? Ответы: [15.03.05 12:38] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Это малореально, так как с развитием рынка коллективных инвестиций развивается и фондовый рынок. Растет капитализация рынка, растет количество ликвидных инструментов (в скором времени ожидается консолидация активов и листинг на биржах ТНК-BP). Объем средств, поступающих через ПИФы на фондовый рынок, в настоящее время невелик, а до критической массы - целая пропасть. [15.03.05 12:07] Юрий Шапошников [ИК Финам, руководитель аналитической службы] Действительно, появление такой проблемы вполне возможно. Ситуация даже несколько более "драматична", чем Вы ее обозначили. Совсем даже не обязательно, чтобы один какой-то фонд стал очень крупным. То же самое произойдет и в том случае, когда образуется достаточно много индексных фондов, ориентированных на один и тот же индекс, пусть даже и не совсем больших; то есть совокупный объем средств, вложенных в индексные фонды достигнет определенной критической величины. При изменении структуры индекса все эти фонды должны будут в одни и те же достаточно ограниченные временные рамки реструктурировать свои портфели в соответствии с новой структурой индекса. Признаком приближения такой ситуации может явиться значительное движение котировок относительно неликвидных бумаг, входящих в расчет индекса, при изменении его структуры. Комментарии [15.03.05 11:57] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Структуру индексного фонда управляющая компания обязана поддерживать всегда и трудностей здесь никаких нет. Другое дело, что активно оперировать портфелем фонда, когда он становится очень крупным - всегда трудновато и это сложности, возникающие при управлении любым крупным фондом. |
|
|
25. [15.03.05 11:35]
Елена
Как часто пересматривается портфель? Так же как и индекс? Ответы: [15.03.05 12:58] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] Относительно индекса, то согласно Постановлению 31/пс : "изменения в список ценных бумаг для расчета индекса и методику расчета индекса могут вноситься не чаще одного раза в квартал, и сообщение о таких изменениях должно раскрываться не позднее чем за две недели до их внесения". [15.03.05 12:43] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Конечно, индекс служит ориентиром. Его состав пересматривается раз в квартал. 1 апреля ждем решение по Мосэнерго (из-за реорганизации). Что касается весов акций, то они изменяются постоянно, на что мы, разумеется, тоже реагируем. [15.03.05 11:53] Юрий Шапошников [ИК Финам, руководитель аналитической службы] Определенные "допуски" заложены в инвестиционной декларации каждого фонда. Допуски, как по величине постоянных небольших отклонений, так и по времени уклонений значительных. Теоретически, управляющий фонда может в пределах этих допусков совершать операции, желая, скажем повысить доходность фонда сверх того, что дает индекс. Но я бы отнесся к таким действиям управляющего с большой опаской. Покупая паи индексного фонда, вкладчик рассчитывает получить в итоге то, "что даст рынок". При неудачных действиях управляющего (а все люди когда-нибудь ошибаются) возможны потери относительно базового индекса. И хотя они могут быть юридически прикрыты, морально их оправдать сложно. Поэтому в идеальном случае, портфель индексного фонда балансируется при вводе-выводе денежных средств (покупка/продажа паев), а также при изменении расчетной базы индекса. [15.03.05 11:47] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] Портфель ИИПИФ "Индекс ММВБ" следует за решениями индексного комитета, как следствие, пересматривается так же как и индекс. |
|
|
24. [15.03.05 11:34]
Елена
Почему в качестве индекса для ПИФа Вы выбрали именно индекс ММВБ? Ответы: [15.03.05 12:45] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Уважаемая Елена, ответ на данный вопрос Вы найдете в №1 и№5. |
|
|
23. [15.03.05 11:20]
Сергей Валерьевич
Стоит ли рассматривать индексные фонды в качестве возможности для диверсификации вложений при создании инвестиционного портфеля? Ответы: [15.03.05 12:49] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Именно данная идея и являлась одной из основных при создании широкой линейки ПИФов "КИТ", где ОПИФ "КИТ - Индекс ММВБ" является самым агрессивным, а, соответственно, и потенциально самым доходным фондом. |
|
|
[15.03.05 11:03]
Елена Перельман [Investfunds.ru]
Уважаемые господа! Разрешите объявить конференцию открытой. |
|
|
22. [15.03.05 11:00]
Инвестор
Почему нет ПИФов на индекс облигаций? Когда они появятся? Ответы: [15.03.05 13:16] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] Кроме того, хотел бы отметить, что индексирование на облигационном рынке обладает еще большими преимуществами по сравнению с активным управлением. В первую очередь это связано с тем, что доходность по облигациям, как правило, ниже чем по акциям, и поэтому издержки в годовом валовом доходе оказываются еще более весомыми. Следовательно, низкозатратные фонды облигаций изначально обладают большими преимуществами. [15.03.05 13:09] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] Основная проблема в том, что в настоящее время в России нет общепризнанного рынком индекса облигаций. Данный процесс только получает свое развитие. При этом такой индекс необходим, и он уже создан. Вопрос лишь его широкого распостранения. Я вхожу в состав Экспертного Совета НЛУ по индексам, в рамках которого был разработан и утвержден сводный индекс российского рынка облигаций RBM (Russian Bond Market). Индекс RBM является совместным проектом Национальной Лиги Управляющих и группы компаний АВК. Индекс RBM предназначен для институциональных инвесторов, заинтересованных в долгосрочных инвестициях с низким уровнем риска, и может служить эталоном для ПИФов облигаций, НПФ, портфелей страховых компаний. RBM представляет собой сводный индекс полного дохода (RBM-TR Total Return Index), кроме того, рассчитываются средняя дюрация индексного портфеля (RBM-AD) и средняя доходность к погашению (RBM-AY). Дата начала расчета индекса 01.01.2002 г., начальное значение RBM-TR принято равным 100. Подробнее см. http://www.nlu.ru/auto/messages/2004/12/02/6621.php http://www.nlu.ru/auto/messages/2005/02/02/6731.php [15.03.05 11:14] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] УК "КИТ" в настоящее время не рассматривает данный вопрос, так как доходность ОПИФ "КИТ -Фонд облигаций" намного превышает результаты того же индекса RUX-Cbonds. По итогам 2004 года данный фонд показал результат в 21,16%, что стало лучшим показателем среди всех открытых фондов облигаций. |
|
|
21. [15.03.05 10:54]
Сергей Валерьевич
А какова минимальная сумма, необходимая для покупки пая индексного фонда? Ответы: [15.03.05 11:45] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] "АК БАРС - Индекс ММВБ" - первоначальное вложение - 50 000 рублей, довложения 20 000 рублей. [15.03.05 11:31] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] ИИПИФ "Индекс ММВБ". Минимальная сумма - 300 000 рублей для первоначального и 30 000 рублей для повторного приобретения. [15.03.05 11:09] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] В ОПИФ "КИТ - Индекс ММВБ" минимальная сумма первоначального приобретения паев составляет 3 000 рублей, при довложении средств в фонд - 1 000 рублей. Комментарии [15.03.05 11:09] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Минимальные суммы записаны в правилах фонда, поэтому они различны для различных фондов. Для фонда «Алор – Индекс ММВБ» минимальная сумма инвестиций составляет 1 000 рублей. |
|
|
20. [15.03.05 10:23]
Сергей
По идее, индексные фонды, "играющие" на площадке одного индекса, к примеру - того же ММВБ, должны показать практически равный результат по доходам или убыткам. Могут ли уважаемые участники ответить - в чём же различие представляемых вами индексных фондов? Ответы: [15.03.05 11:32] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Уважаемый Сергей Валерьевич! Интересующую Вас информацию Вы можете найти в ответах на вопрос №2. [15.03.05 11:28] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день, Сергей. Различие во-первых в величине вознаграждения, во вторых в доле денежных средств в каждый конкретный момент времени. Небольшая задачка для Вас : Индекс за один день вырос на 5%, у ИПИФ1 в этот день вложены средства на 100%, у ИПИФ2 доля денежных средств - 50%, каков результат ? |
|
|
19. [15.03.05 10:22]
Сергей Валерьевич
Добрый день! Заинтересовался возможностью инвестирования в индексные ПИФы. Где можно можно приобрести паи индексных фондов? Ответы: [15.03.05 11:30] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] ИИПИФ "Индекс ММВБ": Москва, Газетный пер., 5, Новый Арбат, 20. Для дополнительной информации www.pioglobal.ru [15.03.05 11:18] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Подробную информацию о возможности приобретения паев Вы можете найти здесь: http://www.cit-funds.ru/?p=27. Комментарии [15.03.05 12:34] Пайщик Я лично покупал паи индексного ПИФа "Биржевая площадь - Индекс ММВБ" УК Банка Москвы в отделении Банка Москвы. Насколько я знаю, их можно приобрести в любом отделении Банка Москвы. [15.03.05 12:26] Пайщик Я лично покупал паи индексного ПИФа "Биржевая площадь - Индекс ММВБ" УК Банка Москвы в отделении Банка Москвы. Насколько я знаю, их можно приобрести в любом отделении Банка Москвы. [15.03.05 12:18] Пайщик Я являюсь пайщиком фонда "Биржевая площадь - Индекс ММВБ". Паи приобретал в Банке Москвы. Они продаются во всех отделениях этого банка. Кстати, странно что их представители не учавствуют в конференции. Фонд вроде не маленький. [15.03.05 12:08] Matador А через какие-нибудь крупные розничные банки можно купить паи индексных ПИФов? Например, в Сбербанке или Банке Москвы? [15.03.05 10:49] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Паи Открытого индексного паевого инвестиционного фонда «Алор - Индекс ММВБ» под управлением УК «АГАНА» можно приобрести в любом из пунктов приема заявок в 15 городах России: г. Москва, тел. (095) 258-25-67, 290-98-66; г. Москва, тел. (095) 234-88-91 г. Архангельск, тел. (8182) 65-77-84; г. Волгоград, тел. (8442) 98-88-08, 96-51-75; г. Екатеринбург, тел. (343) 375-72-42; г. Казань, тел. (8432) 93-48-54; г. Нижний Новгород, тел. (8312) 19-86-40, 19-49-10; г. Новосибирск, тел. (3832) 22-46-63; г. Омск, тел. (3812) 47-00-70; г. Пермь, тел (3422) 10-17-31, 77-45-27; г. Самара, тел: (8462) 36-22-69; г. Санкт-Петербург, тел. (812) 324-05-10; г. Саратов, тел. (8452) 45-96-51; г. Тюмень, (3452) 25-14-98; г. Уфа, тел. (3472) 79-99-29, 79-99-39; г. Челябинск, тел. (3512) 30-44-11; Также Вы можете посетить следующие Интернет-сайты: www. agana. ru, www. alor-sps. ru www. alor. ru |
|
|
18. [15.03.05 10:09]
Анна Кушелева
[Газета "Деловой Петербург"]
Какими Вам видятся перспективы индексных ПИФов в 2005 и последующих годах? Какие основные факторы будут влиять на развитие индексных ПИФов? Ответы: [15.03.05 12:03] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] С реализацией высокого потенциала российского фондового рынка, с уменьшением его волатильности, индексные фонды будут приобретать все большую популярность (как сейчас на западе), так как будут расти их результаты относительно фондов акций. Пока же на многих временных промежутках фонды акций переигрывают индексные фонды за счет ограничения убытков пайщиков на падающем рынке, что мы и могли наблюдать в 2004 году. |
|
|
17. [15.03.05 10:08]
Анна Кушелева
[Газета "Деловой Петербург"]
Существующая на сегодняшний день законодательная база достаточна для полноценного существования индексных ПИФов или необходимы некоторые доработки? Ответы: [15.03.05 11:57] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] В случае с открытым индексным фондом подобных проблем меньше. Его деятельность регламентирована достаточно четко, и явных пробелов в законодательной базе мы не видим. [15.03.05 11:28] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] Существующая законодательная база, достаточно жестко ограничивает вопросы продажи любых фондов. Существующие ограничения не позволяют выводить паи фондов как полноценные инструменты на бирже. Упрощение описанных законом действий по выдаче паев (постановление 20/ПС) номинальному держателю позволило бы многократно увеличить доступность пая для проф. участников. |
|
|
16. [15.03.05 10:04]
Анна Кушелева
[Газета "Деловой Петербург"]
Появятся ли в ближайшее время ПИФы, основанные на других индексах? Можно ли использовать не только российские индексы при формировании ПИФов? Ответы: [15.03.05 11:52] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] В настоящее время индекс ММВБ является единственным индикатором российского фондового рынка, удовлетворяющим требованиям ФСФР по созданию индексного фонда. Если же переключить взгляд на иностранные рынки, то такая возможность существует, и, скорее всего, данные фонды нашли бы своего пайщика, но лишь через некоторое время. Пока же потенциал роста российского фондового рынка гораздо выше, и предпочтения инвесторов - на его стороне. [15.03.05 11:45] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] Индексный фонд основывается на философии пассивного управления, то есть минимизируется риск решений управляющего, но отдельные элементы управления (процент денежных средств в портфеле, срок их наличия и т.п.) остаются. Зарубежный опыт показывает высокую привлекательность индексных фондов для потребителя, следовательно, стоит ждать расширения их ассортимента и у нас. Вопрос всего лишь в ограниченности количества общепризнанных индексов. Что касается использования не только российских индексов (подразумевается индексов, построенных на бумагах, в россии не представленных) - появление таких фондов сомнительно. Несомненно, в декларациях фондов встречается возможность вкладывать средства в иностранные акции, но в реальности это сопряжено с большими трудностями по выводу средств за рубеж, что и делает это направление бесперспективным. |
|
|
15. [15.03.05 10:03]
Анна Кушелева
[Газета "Деловой Петербург"]
Здравствуйте! Мой вопрос адресован ко всем участникам конференции. Какими методами, на Ваш взгляд, можно повысить интерес граждан, имеющих некоторое количество средств для инвестирования, к ПИФам вообще и к индексным ПИФам в частности? Ответы: [15.03.05 13:53] Иван Литвинцев [Русское экономическое общество, старший аналитик] Согласен с Константином. Действительно осведомленность и финансовая граждан России остается на достаточно низком уровне. Как показал всероссийский опрос населения в январе 2005 г., проведенный исследовательским холдингом "ROMIR Monitoring" на тему личных сбережений, пользоваться услугами паевых инвестиционных фондов или управляющих компаний предпочитает всего 1% респондентов. Знают, но не пользуются данными услугами 29% опрошенных. Большинство (68%) демонстрировали полную неосведомленность о деятельности ПИФов и управляющих компаний. При этом не знают о подобных способах управления деньгами в основном респонденты в возрасте от 18 до 27 лет и от 60 до 67 лет. Среди респондентов среднего возраста (от 35 до 44 лет) наблюдалось наибольшая осведомленность. Таким образом, для привлечения розничного капитала необходимо проведение работы по информированию населения. В том числе, значительная работа должна проводиться со стороны государства (например, в рамках пенсионной реформы), т.к. это социальная функция. Однако какой-либо существенной работы в этом вопросе со стороны государства совершенно не наблюдается. В результате управляющие компании вынуждены нести дополнительные издержки, однако без этого никуда. Ведь наиболее перспективными на рынке в настоящее время представляются именно розничные проекты. Это обусловлено в первую очередь тем, что большая масса свободных денежных средств остается на руках у граждан. [15.03.05 11:45] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Что же касается действий самой УК, то здесь стоит отметить постоянное увеличение точек продаж, формирование самой широкой линейки фондов, проведение семинаров для пайщиков. Так, ближайший бесплатный семинар «Современные способы накопления и преумножения сбережений» состоится 18.03.2005 г. в 17.00 в офисе Управляющей компании по адресу г. Санкт-Петербург, ул. Ефимова д.3А. Более подробная информация и запись на семинар - по телефону 102-4-102 (добавочный 1305). [15.03.05 11:41] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] На наш взгляд, интерес граждан к ПИФам как основному инструменту инвестирования с течением времени будет расти огромными темпами. Связано это с тем, что банковские депозиты не в состоянии обеспечить не только приумножение, но и сохранение средств граждан, так как ставки по ним не перекрывают даже уровень инфляции. Доходность же в ПИФах, даже в прошедшем, самом неудачном году этого тысячелетия, оказывается значительно выше. Это при том, что интересы пайщиков законодательно защищены гораздо надежнее, чем интересы банковских вкладчиков. Да и стагнация на рынке недвижимости должна способствовать притоку новых средств в ПИФы. Комментарии [15.03.05 12:12] Гуревич В.В. К вопросу о продаже индексных ПИфов в регионах. Насколько я знаю, в региональных филиалах Банка Москвы можно купить паи открытого индексного фонда УК Банка Москвы "Биржевая площадь - Индекс ММВБ". [15.03.05 11:43] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Интерес граждан напрямую связан с их осведомлённостью о продукте. Поэтому основными методами продвижения будут – повышение уровня осведомлённости о фондовом рынке в целом и о конкретных инструментах. На сегодняшний день многие периодические издания проводят работу по популяризации культуры инвестиций, это очень важная работа, но на сегодняшний день она проводится в основном только в крупных городах. Только после того как фонды шагнут в регионы, можно будет говорить о доступности коллективных инвестиций. Только после расширения предоставления услуг начнут работать всевозможные методы, так как их реализацией будут заниматься и управляющие компании и агенты. |
|
|
14. [15.03.05 01:43]
Константин Вячеславович
Можно ли говорить об особых условиях скидок и надбавок по паям, а также о ордерах на покупку или продажу при инвестировании в паи 100 –150 тысяч рублей. Комментарии [15.03.05 12:18] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Условия для всех пайщиков одинаковы и записаны в правилах фонда, поэтому для ваших сумм особых условий не будет. Если говорить о нашем фонде "Алор - Индекс ММВБ", то стоит заметить, что "торговаться" не имеет смысла - так как надбавки и скидки при подаче заявки в управляющую компанию равны - 0%. |
|
|
13. [15.03.05 01:31]
Константин Вячеславович
Ожидаются ли какие ни будь новации в области Индексных фондов? PS особенно интересно будут ли предложения, способные привлечь в индексные фонды средства трейдеров. Комментарии [15.03.05 11:07] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Константин Вячеславович, спасибо за отличный вопрос. Я думаю, что самым привлекательным решением вопроса, интересующего активно торгующих людей, будет вывод паёв индексных фондов на биржу. Перспективы для успешных спекуляций такими паями будут огромными. |
|
|
12. [15.03.05 01:24]
Константин Вячеславович
И совсем безобразно, то что невозможно конвертировать паи фонда и вместо этого платить 3,5 % общей комиссии (для КИТ). Чтобы деньги не уходили из УК лучше разрешить конвертацию паёв в облигационный фонд. Что будет сделано в этом направлении? Ответы: [15.03.05 11:27] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Уважаемый Константин Вячеславович, еще раз спасибо за повышенный интерес к нашему фонду. Мы согласны, что в России пока недостаточно налажено информирование об услугах паевых фондах. Мы исправим это недостаток, чтобы у Вас больше не было повода для подобных ошибочных вопросов. С начала формирования фонда и по настоящее время пайщикам ОПИФ «КИТ – Индекс ММВБ» доступен обмен паев не только в ОПИФ «КИТ – Фонд облигаций», но и в другие фонды, перечисленные в ответе на вопрос №7. Обмен бесплатный, то есть скидуки и надбавки при обмене не взимаются. Очень советуем посетить страницу фонда http://www.cit-funds.ru/?p=66, где можно найти всю информацию о фонде, включая правила. Комментарии [15.03.05 01:37] К.В. Тем более, что когда фонд формировался (КИТ) правилами фонда было оговорено, что паи подлежат обмену. А потом бах и правила меняются. Это не прибавляет авторитета компании КИТ. |
|
|
11. [15.03.05 01:23]
Константин Вячеславович
Господа, могли бы вы привести какие комиссионные (надбавки и скидки) взымаются в существующих индексных фондах. PS в КИТ 1,5% это для ММВБ многовато. Обидно. С учетом, что многих инвесторов привлекают индексные фонды как среднесрочные инструменты, обоснованно понизить комиссию за выход из фонда (для КИТ 2%). Будут ли изменения? Ответы: [15.03.05 11:53] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день, Константин Вячеславович. У нас в настоящее время формируется ОИПИФ "АК БАРС -Индекс ММВБ". Надбавка - 0,1%, скидка - 0,5%. Более подробная информация - www.abc.akbars.ru [15.03.05 11:25] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Существующие пайщики фонда и потенциальные инвесторы знают, что размеры скидок и надбавок находятся на рыночном уровне и различаются в завиисмости от вкладываемой суммы и срока владения паями, таким образом, что совокупный объем "комиссионных" при долговременном инвестировании крупных сумм составит от 0,5%. Полные данные по скидкам и надбавкам "КИТ-Индекс ММВБ": надбавка (в % от стоимости приобретаемых паев) составляет 1,5% при сумме инвестирования до 50 000 рублей, 1% - при сумме инвестирования от 50 000 до 300 000 рублей, 0,5% - при сумме инвестирования от 300 000 рублей. Скидка (в % от стоимости погашаемых паев) составляет 2% - при погашении пая в срок до 180 дней включительно, 1% - при погашении пая в течение 181-365 дней, 0% - при погашении пая по истечении 365 дней. Дополнительную информацию Вы можете найти на http://www.cit-funds.ru/?p=66 В настоящее время мы не видим основания для снижения комиссионных. Они не являются завышенными, установлены на уровне средних в отрасли по открытым ПИФам. К тому же, скидки и надбавки должны быть одинаковыми в фондах, между которыми возможен обмен паев. [15.03.05 11:21] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] ИИПИФ "Индекс ММВБ" Надбавка составляет: 0,5% до 1 500 000, 0,25% от 1 500 000 до 3 000 000 рублей, 0% от 3 000 000 рублей. Скидка составляет: при сроке владения в 1 интервал - 1%, 2 интервала - 0,5%, 3 интервала и более - 0%. Квартальное открытьие фонда. Минимальная сумма - 300 000 рублей для первоначального и 30 000 рублей для повторного приобретения. Комментарии [15.03.05 10:57] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] «УК «АГАНА» записала в правилах фонда «Алор – Индекс ММВБ» надбавку и скидку равную 0%.Сведения о стоимости пая и СЧА доступны на сайте www. agana.ru Справки по телефону – 258-25-67 |
|
|
10. [15.03.05 01:21]
Константин Вячеславович
Можно ли не платить 13% налог, если хранить деньги в фонде более 3 – лет. Ответы: [15.03.05 11:24] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] В случае если расходы налогоплательщика не могут быть подтверждены документально, он вправе воспользоваться имущественным налоговым вычетом в размере 125 000,00 руб. при владении ценными бумагами менее трех лет или всей суммы от продажи ценных бумаг при владении ими более трех лет включительно (пп.1п.1ст.220 НК РФ). Вычет может быть представлен один раз в налоговом периоде (календарный год) по заявлению налогоплательщика. Но, поскольку Управляющая компания имеет сведения по расходам своих пайщиков по приобретению паев, указанный налоговый вычет предоставлен быть не может. |
|
|
9. [15.03.05 01:19]
Константин Вячеславович
С учетом структуры фонда оговоренной в инвестиционной декларации весьма печально, что допустим, КИТ ММВБ, растет с отставанием от индекса, а падает в начале меньшими темпами, а затем большими чем индекс, в результате такого управления, постоянно растет отставание фонда от индекса (темпами, превышающими отчисление части СЧА за управление). В чем дело? PS. По мне выше корреляция (идеально 100% - отчисления за управление) фонда и индекса тем грамотней управление фондом. Ответы: [15.03.05 11:22] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Уважаемый Константин Вячеславович, спасибо за Ваш интерес к фонду "КИТ-Индекс ММВБ". Этот интерес разделяют многие инвесторы по всей России, которые по достоинству оценили высокие результаты нашего фонда и качесвто работы управляющей компании "КИТ". Спасибо и за вопросы, благодаря которым мы можем сообщить реальную информацию о нашем индексном фонде и развеять любые сомнения путем предоставления максимально полной и достоверной информации. Итак, во-первых, результат ПИФа «КИТ – Индекс ММВБ» значительно лучше результата индекса как с момента формирования фонда (по состоянию на 11 марта - 3,23% против 1,39%), так и с начала 2005 года (11% против 10,18%). При этом коэффициент корреляции равен 0,99. С цифрами, Константин Вячеславович, спорить сложно. Во- вторых, необходимо отметить, что подневное совпадение динамики стоимости пая фонда и самого индекса невозможно в силу того, что изменение индекса рассчитывается по ценам закрытия, а стоимость пая – по средневзвешенным ценам акций за день (разница бывает весьма существенной). |
|
|
8. [14.03.05 15:30]
Дмитрий
Подходит ли индексный фонд для спекуляций - отслеживания коротких движенйи рынка акций, или лучше использовать его для долгосрочных инвестиций? Ответы: [15.03.05 11:27] Юрий Шапошников [ИК Финам, руководитель аналитической службы] Для спекуляций лучше всего подходит стандартный договор на брокерское обслуживание. "Это дешевле и позволяет действовать более оперативно. Но дело даже не в этом. Инвестирование в Фонд (особенно в Индексный фонд) имеет совершенно другую философию. Именно - уйти от активного управления средствами. [15.03.05 11:06] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Оба подхода имеют право на жизнь. Изначально индексные фонды ориентированы именно на долгосрочных инвесторов. При этом в последнее время увеличивается количество пайщиков, пытающихся активно управлять собственными инвестициями путем совершения обменов паев индексного фонда и фонда облигаций. Надо признать, что за счет высокой волатильности нашего фондового рынка многим из них успешно удается таким образом повысить итоговую доходность. Здесь главное – не злоупотреблять и не спешить. Совершать обмен есть смысл лишь тогда, когда есть четкая уверенность в развороте рынка. Комментарии [15.03.05 10:42] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Паевые фонды все-таки предназначены не для спекуляций, а для инвестиций, т.е. для вложений на среднесрочный и долгосрочный период. Тем не менее индексный фонд «Алор –Индекс ММВБ» вполне можно использовать для использования среднесрочных движений рынка, для этого «УК «АГАНА» записала в правила фонда надбавку и скидку равную 0%. |
|
|
7. [14.03.05 15:29]
Дмитрий
Можно ли обменять паи индексного фонда на какого-либо другого? Ответы: [15.03.05 11:13] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день, Дмитрий. Это возможно, если предусмотрено Правилами фондов под управлением УК. [15.03.05 11:05] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] УК «КИТ» предоставляет своим пайщикам такую возможность. В настоящее время Вы имеете право бесплатно поменять паи индексного фонда на паи ОПИФ «КИТ – Фонд облигаций», ОПИФ «КИТ – Фонд сбалансированный», ОПИФ «КИТ – Фонд акций», ОПИФ «КИТ – Российские телекоммуникации», ОПИФ «КИТ – Российская нефть» и ОПИФ «КИТ – Российская электроэнергетика». Широкая линейка фондов позволяет пайщику менять инвестиционную стратегию в зависимости от рыночной конъюнктуры. Комментарии [15.03.05 12:07] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Паи фонда «АЛОР - Индекс ММВБ» под управлением ООО «Управляющая компания «АГАНА» можно обменять на паи фондов «АЛОР - Экстрим», «АЛОР - Фонд региональных акций», «АЛОР – Эквилибриум», также находящихся под управлением компании. При обмене паев скидки и надбавки не взимаются. Обмен паев позволяет пайщику более гибко управлять вложенными средствами, вкладываясь в фонды акций при росте рынка и переводя средства в более консервативные фонды при стагнации или падении рынка акций. |
|
|
6. [14.03.05 15:26]
Дмитрий
Какой фонд лучше выбрать, если интересуют вложения в акции - индексный или фонд акций? Ответы: [15.03.05 11:16] Юрий Шапошников [ИК Финам, руководитель аналитической службы] Фонд акций стоит предпочесть в том случае, если Вы испытываете особое доверие к управляющим какой-либо компании (верите в их способность "обыграть рынок"). В противном случае вполне подойдет фонд индексный - это дешевле и по ожиданиям гарантирует тот же результат. [15.03.05 11:04] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Здесь все зависит от целей и сроков инвестирования, а также от отношения риску. В нижеследующих ситуациях можно рекомендовать инвестирование в индексный фонд: 1. готовность идти на высокий инвестиционный риск с целью получения более высокого дохода; 2. ориентация на длительные сроки инвестирования (от нескольких лет); 3. желание принимать активное участие в управлении собственными вложениями путем совершения обменов. Если ничего из вышеперечисленного Вам не подходит, стоит предпочесть фонд акций. Комментарии [15.03.05 10:35] Дяченко Константин ["УК"АГАНА"] Для долгосрочных инвестиций, наиболее предпочтительным является вложение в индексный фонд, так как практика показывает, что немногие фонды показывают результаты превышающие рост биржевых индексов, а значит стоит ожидать, что рост стоимости пая индексного фонда превысит рост стоимости пая фонда акций, который инвестирует в ликвидные акции. Для правильного выбора необходимо понимание того факта, что лучшие результаты индексного фонда будут показаны на растущем рынке акций. |
|
|
5. [11.03.05 18:49]
А.М.
При формировании индексного фонда, делается ли ставка на известность (раскрученность) самого индекса? Индекс ММВБ обсуждается и анализируется во многих информационных ресурсах, а информации о прочих фондах гораздо меньше. Ответы: [15.03.05 11:03] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] В настоящее время индекс ММВБ является единственным индикатором российского фондового рынка, удовлетворяющим требованиям ФСФР по созданию индексного фонда. Остальные индексы не подходят ввиду причин, указанных в ответе на вопрос №1. Соответственно, не существует и созданных на их основе фондов. |
|
|
4. [11.03.05 16:08]
ДУНАЙ ВАЛЕНТИН СЕРГЕЕВИЧ
[УРАЛ-КОНТИНЕНТ]
УВАЖАЕМЫЕ ГОСПОДА!!! Как по-Вашему, произойдет ли законодательное разрешение создания ПИФов (закрытых?) индексных, ориентированных на индекс недвижимости и каким тогда образом возможна методика рассчета индексов (коммерческая, торговая, жилая первичная и вторичная недвижимость, земля и пр)??? Благодарю |
|
|
3. [02.03.05 14:36]
Виктория
В чем состоит оснвная идея создания индесных фондов? Чем они интересны для пайщиков? Ответы: [15.03.05 11:00] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] Индексные фонды акций создаются с целью достижения инвестиционного результата, аналогичного изменению выбранного фондового индекса. Фонды достигают данной цели путем вложения средств в ценные бумаги, на основе цен которых рассчитывается индекс. Поэтому они отличаются пассивным управлением, а паи данных фондов - повышенной волатильностью котировок. В связи с этим вложение средств в индексные фонды предполагает более высокие риски и ориентацию на более длительные сроки инвестирования по сравнению с обычными фондами акций, а их основным преимуществом являются более низкие издержки по управлению. Кроме того, данные фонды интересны для квалифицированных пайщиков, активно участвующих в управлении своими инвестициями. Например, обмен паев из индексного фонда в облигационный (и обратно) представляет для них отличную возможность менять инвестиционную стратегию в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Конечно, здесь не стоит сильно увлекаться, но вовремя совершенные обмены паев, когда есть четкая уверенность в смене тенденции, способны значительно увеличить итоговую доходность. Обычные фонды акций для данных целей подходят в меньшей степени, так как они менее агрессивны и показывают худшие результаты на растущем рынке. |
|
|
2. [24.02.05 13:34]
Иван И.
Вы не подскажете, почему индексные фондвы составлены на основе одного и того же индекса, а результаты управления у них за один и тот же период - разные? Ответы: [15.03.05 11:01] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] В индексном фонде не представляется возможным постоянно поддерживать структуру активов, идентичную фондовому индексу, поэтому на законодательном уровне предусмотрена возможность отклонения доли ценной бумаги в портфеле фонда от ее доли в индексе в пределах 3%. Отсюда понятно, что структура не может быть идентичной и у портфелей различных фондов. Также необходимо отметить разницу в расходах и вознаграждениях. Но, в целом, доходности различаются не сильно, коэффициент корреляции составляет 0,98-0,99. [14.03.05 11:26] Кирилл Волынкин [Пиоглобал Эссет Менеджмент, менеджер отдела маркетинга] Данное расхождение изначально заложено в инвестиционной декларации каждого фонда, а также в его форме. Что касается инвестиционной декларции, например, ИИПИФ "Индекс ММВБ": "Структура активов фонда должна одновременно соответствовать следующим требованиям: не менее двух третей рабочих дней в течение одного квартала оценочная стоимость ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс, должна составлять не менее 85 (восьмидесяти пяти) процентов стоимости активов; разница между выраженными в процентах долей ценных бумаг одного эмитента в суммарной капитализации ценных бумаг, по которой рассчитывается Индекс Московской Межбанковской Валютной Биржи (далее – индекс), и долей оценочной стоимости этих ценных бумаг в стоимости активов фонда не может превышать 3 (три) процента"... То есть правила фонда допускают отступление структуры фонда от индекса по каждой позиции до 3%. Вторым основанием для различий является структура фонда - открытые фонды резервируют больший процент денежных средств для операций выдачи-погашения паев нежели интервальные - что кстати и отражено в первом пункте. |
|
|
1. [17.02.05 20:13]
Stanislav Patsanov
На чем основано утверждение,что в долгосрочной перспективе фонд проиграет рынку (индексу)? Почему нет фондов на индексе РТС? Является ли индексный ПИФ клоном соответствующего индекса или возможны отличия? Ответы: [15.03.05 11:00] Владимир Устюжанин [УК АК Барс Капитал, и. о. генерального директора] Добрый день, Станислав. 1)УК, а также спецдеп, спецрегистратор, аудитор взимают вознаграждение , как правило в совокупности- до 5 % от стоимости активов за период (год). Поэтому в долгосрочной перспективе индексный ПИФ теоретически должен проигрывать индексу. Но это в том случае если все 100% денежных средств вложены в активы. При снижении индекса часть активов можно перевести в денежные средства, а при подъеме индекса - довести вложения в активы снова до 100%. Тем самым можно даже переигрывать индекс. 2)В индекс ММВБ входят 18 инструментов. В индекс РТС - несколько десятков. Не все инструменты, входящие в расчет индекса РТС торгуются на ММВБ. 3)Отличие в том, что всегда присутствует некоторая доля денежных средств, которая влияет на стоимость пая индексного ПИФа. [15.03.05 10:54] Евгений Батаев [КИТ, аналитик] 1. Действительно, на длительных промежутках времени (от нескольких лет) редким фондам акций удается переиграть фондовые индексы. Связано это, прежде всего, с вознаграждением и расходами в процессе управления, покрываемыми за счет средств фонда. Более низкие издержки, возникающие при пассивном управлении индексным фондом, являются их главным преимуществом. Необходимо отметить и более агрессивную стратегию управления индексным фондом, которая предполагает более высокие инвестиционные риски, а, соответственно, и большую потенциальную доходность. 2. В настоящее время нет возможности создать фонд на базе индекса РТС, так как в этом случае не будут соблюдаться следующие требования ФСФР: - расчет индекса осуществляется только по ценным бумагам, включенным в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг; - оценочная стоимость ценных бумаг одного эмитента может составлять не более 30% стоимости активов (сейчас вес ЛУКОЙЛа в индексе РТС выше, а в индексе ММВБ предусмотрен механизм, чтобы подобная ситуация была невозможна). 3. В индексном фонде не представляется возможным постоянно поддерживать структуру активов, идентичную фондовому индексу. Поэтому на законодательном уровне предусмотрена возможность отклонения доли ценной бумаги в портфеле фонда от ее доли в индексе в пределах 3%. Но, хотя клонами рассматриваемые объекты и не являются, корреляция в их динамике очень высока. УК «КИТ» активно использует предоставленную законодательством возможность, давно удалив из портфеля индексного фонда акции Юкоса. Это позволило переиграть индекс на несколько процентных пунктов. В настоящий момент несколько ниже и доля акций Мосэнерго, так как их цена снижается в преддверии реструктуризации компании (многие участники рынка не хотят связываться с сильно теряющими в ликвидности активами, а стратегические инвесторы уже давно собрали необходимые пакеты). |
