Интернет-конференции

Конференция на тему: Новые виды ПИФов - для кого и для чего они создаются? Дата проведения: 28.08.2008 Время проведения конференции: 15:00-16:30 мск Участники(эксперты): - Марина Вахрамеева ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов - Андрей Михайлович Звездочкин УК Тройка Диалог, Партнер, директор отдела стандартных продуктов и региональной сети - Карен Кесоян УК Уралсиб, Глава управления маркетинга и развития бизнеса - Павел Вячеславович Кириченко Национальная Управляющая Компания, Генеральный директор - Михаил Королюк Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер» - Наталия Владимировна Плугарь ВТБ Капитал Управление Активами, Генеральный директор
Летом 2008 года вышел приказ ФСФР, который ввел понятия новых ПИФов, таких как рентный фонд, кредитный фонд, фонд товарного рынка и хедж-фонд. Пайщиками хедж-фондов и кредитных фондов могут быть только квалифицированные инвесторы. Дадут ли инициативы ФСФР мощный толчок к развитию рынка коллективных инвестиций? Будут ли управляющие создавать ПИФы новых видов - и окажутся ли они востребованными инвесторами? Какие преимущества имеют данные ПИФы перед ОФБУ и ДУ, которые уже сейчас позволяют вкладывать средства в аналогичные активы? На эти и другие вопросы посетителей сайта Investfunds ответят наши эксперты - представители управляющих компаний и банков.
[28.08.08 16:30] Наталья Белова [Investfunds.ru] Уважаемые дамы и господа! Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях! PS. Большая просьба к экспертам: ответить на неотвеченные вопросы. Спасибо.
47. [28.08.08 16:30] Котиков Сергей Достаточно ли у росийских управляющих ПИФами опыта и квалификации для того, чтобы работать с новыми видами активов? Или будут приглашаться управляющие из-за рубежа? Ответы: [28.08.08 17:00] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Наши российские управляющие постоянно работают в "связке" с иностранными коллегами – с одной стороны, опираются на опыт глобальной команды, с другой, являются носителями экспертизы по российскому рынку. Кроме того, опыт зарубежных коллег особенно ценен при инвестировании в иностранные бумаги. [28.08.08 16:37] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] С большинством видов новых для рынка коллективных инвестиций активов российские компании работают уже достаточно давно, только в рамках иных инструментов инвестирования. Соответственно, и опыт накоплен достаточный. [28.08.08 16:36] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Наши управляющие достаточно квалифицированны, чтобы самим справится с выбором новых активов для инвестирования. Но зарубежный опыт никогда не повредит, например, в качестве консультантов.
46. [28.08.08 16:24] Малинин Андрей Фонды товарного рынка - они для квал. инвестора или будут доступны всем? Ответы: [28.08.08 16:30] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Нет обязанности в том, что фонды товарного рынка будут предназначены для квал.инвесторов, но и такие могут быть, т.к. фонды товарного рынка будут или интервальными или закрытыми. [28.08.08 16:26] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Андрей, фонды товарного рынка будут доступны для всех.
45. [28.08.08 16:18] Юрьев Александр Будут ли УК публично раскрывать структуру фондов, ориентированных на квал. инвесторов? Например, на своих сайтах. Ответы: [28.08.08 16:22] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] В обязанности не входит...на то они и для квал.инвесторов.
44. [28.08.08 16:10] Светин Алексей Недавно СМИ рассказали о появлении фондов, которые будут вкладывать средства пайщиков в вино и в вещи знаменитостей. Я так понимаю, что эти фонды будут зарегистрированы как зарубежные. А появятся ли аналогичные российские фонды в связи с нововведениями ФСФР? Какие еще активы представляются вам интересными? Ответы: [28.08.08 16:18] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Появление подобных российских фондов пока невозможно в силу требований действующего законодательства.
43. [28.08.08 16:05] Касимов Эдуард Консервативное инвестирование в хедж-фонд - это миф или реальность? Ответы: [28.08.08 16:32] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Разные хедж-фонды имеют разные уровни риска. [28.08.08 16:25] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Константин, это реальность. Детальную информацию могут предоставить наши финансовые консультанты.
42. [28.08.08 16:00] Блинов Петр Еще вопрос. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам устанавливает ограничения для хеджевых фондов по числу инвесторов, которых должно быть не более 99. Будут ли подобные ограничения в России? Ответы: [28.08.08 16:21] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Насколько мне известно, введение подобных ограничений в России в настоящее время не планируется.
41. [28.08.08 15:58] Блинов Петр Будут ли в России хедж-фонды инструментом, пригодным для НПФ - как это имеет место на Западе?
40. [28.08.08 15:55] Китова Евгения Отомрут ли ипотечные фонды с появлением кредитных? Ответы: [28.08.08 16:04] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] нет не отомрут, это разные виды фондов и они расчитаны на разных инвесторов.
39. [28.08.08 15:54] Михаил Егоров В какие бумаги сейчас, на ваш взгляд, интереснее инвестировать - в российские или зарубежные? Если зарубежные - на какие именно страны стоит обратить внимание? Ответы: [28.08.08 17:53] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] На мой взгляд, прямо сейчас лучше иметь достаточно консервативный портфель, нацеленный на сохранение активов с тем, что бы при появлении отчетливых признаков затухания кризиса сделать структуру инвестиций более агрессивной. Безусловно, страновая дивесрификация необходима, однако эта будущая структура агрессивного инвестиционного портфеля сейча сне может быть сформулировано точно. Не ясно, как будет развиваться кризис, какие развивающиеся страны окажутся ему более подвержены, а какие - менее. Поэтому сейчас лучше занять позицию выжидающего наблюдателя. [28.08.08 16:21] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Михаил, в настоящее время огромное кол-во инвестиционных возможностей, как в России, так и за рубежом. Наиболее эффективное решение – диверсифицировать свои вложения. Отличная новость заключается в том, что управляющие компании вскоре смогут предложить такие продукты российским инвесторам в виде привычных и доступных паевых инвестиционных фондов. Новые фонды смогут инвестировать часть активов в иностранные ценные бумаги. [28.08.08 16:18] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Михаил, все зависит от Ваших предпочтений. В сегодняшней ситуации на мировых рынках страновая диверсификация особенно важна. Выбирайте такую группу стран (регионов), инвестирование в которые максимально отвечает Вашим ожиданиям с точки зрения риска и ожидаемой доходности.
38. [28.08.08 15:49] Николаева Оксана Одной из проблем российского рынка коллективных инвестиций считается то, что у нас мало инвесторов - около 1% от населения. Не стоило ли ФСФР пойти по другому пути - создать побольше типов фондов, понятных простому человеку? Ведь создание фондов для квал. инвесторов вряд ли как-то переломит сложившуюся ситуацию. Ответы: [28.08.08 16:04] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Создание фондов для кавл.инвестров выводит нас на качественно новый уровень. Очень жаль, что у нас только 1% (по моим сведениям это все таки около 5%) населения вкладывается в фонды. Фонды для простых инвесторов они уже созданы и здесь не надо еще что-то выдумывать ФСФР, нужна только пропаганда инвестиций в паевые фонды в СМИ, разъяснения, которые бы не отпугивали инвесторов, а привлекали их и объясняли доступность этого инструмента. Конечно, фондовый рынок нам не помогает и недавние истории с финансовыми пирамидами тоже. [28.08.08 16:03] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Изменения затрагивают не только квалифицированных инвесторов, достаточно много нового и для обычных пайщиков. Кроме того, для реализации многих инвестиционных идей не нужно создавать специальные категории фондов. [28.08.08 16:00] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Уважаемая Оксана. Одной из основных проблем российского фондового рынка является весьма низкий средний уровень профессиональной грамотности населения. Поэтому основной целью государства помимо проведения просветительской работы и привлечения денежных средств населения в ПИФы является также исскуственное ограждение от тех типов инвестиций, которые рискованны и наиболее сложны для понимания простых граждан. [28.08.08 15:58] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] В соответствии с новым Приказом могут создаваться разные виды фондов и для обычного инвестора - товарные, рентные, фонды иностранных ценных бумаг, которые можно создавать в рамках фондов акций и облигаций.
37. [28.08.08 15:47] Шарин Николай Каким образом расширятся возможности управляющих по инвестированию активов фондов недвижимости? Интересуют фонды для рядовых пайщиков. Ответы: [28.08.08 16:12] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Николай, в будущем у фондов недвижимости появится возможность инвестировать в объекты недвижимости за пределами РФ. [28.08.08 16:01] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Для рядовых пайщиков возможности инвестирования в фондах недвижимости не увеличиваются.
36. [28.08.08 15:45] Лукин А. В связи с расширением инвест. декларации фондов акций - будут ли УК изменять уже существующие фонды или зарегистрируют новые? Если УК пойдут по первому пути - не нарушит ли это интересы пайщиков фонда? Ответы: [28.08.08 16:00] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Порядок вступления в силу новых инвестдеклараций таков, что у пайщиков всегда есть время погасить инвестиционные паи до вступления в силу новой декларации, если их не устраивают изменения, поэтому права пайщиков в любом случае защищены. [28.08.08 15:51] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Думаю, что большинство УК пойдет по первому варианту. Если инструментов для инвестирования становится больше, риск вложения на каждый инструмент уменьшается, происходит более щировкая диверсификация по активам, по-моему пайщики должны быть только рады.
35. [28.08.08 15:35] Виктория По вашему мнению - дадут ли эти изменения импульс развития рынку ПИФов или нужно что-то ещё? Ответы: [28.08.08 15:46] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Несомненно, дадут. Однако приход на рынок ПИФов новых инвесторов сейчас во многом зависит от общей ситуации на российском рынке ценных бумаг и, конечно, на мировых финансовых рынках. [28.08.08 15:40] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Уверена, что эти изменения являются сильным импульсом в развитии рынка ПИФов.
34. [28.08.08 15:27] Борисов Роман Как вы думаете, какие именно фонды - из новых - появятся в первую очередь? Ответы: [28.08.08 15:43] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Во-первых, фонды недвижимости для квалинвесторов, во-вторых - товарные фонды. [28.08.08 15:37] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Скорее всего товарные и индексные фонды, на иностранные индексы.
33. [28.08.08 15:20] Катерина Сидина Как вы считаете, интересны ли сейчас вложения в нефть?
32. [28.08.08 15:16] Артур Пищиков И еще вопрос. Будут ли паи ПИФов для квал. инвесторов обращаться на бирже? Ведь на бирже их может купить кто угодно... Ответы: [28.08.08 15:42] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Нет, в настоящее время инвестиционные паи, предназначенные для квалифицированных инвесторов, не могут обращаться на бирже. Обращение их на бирже станет возможным при создании отдельной секции для квалифицированных инвесторов.
31. [28.08.08 15:15] Артур Пищиков Будут ли доступны неквалифицированному инвестору хоть какие-то фонды, связанные с недвижимостью? Или о них можно будет забыть? Ответы: [28.08.08 15:46] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Уточню, для неквалифицированных инвесторов могут быть доступные рентные фонды (которые сдают в аренду недвижимость и выплачивают регулярный доход) и фонды недвижимости, которые вкладываются в готовую недвижимость (так называемые риэлторские фонды), а также фонды недвижимости, которые будут приобретать права требования по договорам участия в долевом строительстве (в соответствии с законом 214-ФЗ) [28.08.08 15:41] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Артур, в настоящее время физическим лицам доступны инвестиции в фонды недвижимости. Такая ситуация сохранится и в будущем. Более того, таких фондов будет больше и возможности управляющих по инвестированию активов фондов недвижимости расширятся. [28.08.08 15:32] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] По Положению, неквалифицированным инвесторам будут доступны и фонды недвижимости, и рентные фонды. Правда, в фонды недвижимости, предлагаемые неквалифицированным инвесторам, определенные виды активов включаться не могут.
30. [28.08.08 15:10] Маринина Татьяна Как вы думаете, будем ли мы наблюдать переход инвесторов из ОФБУ в ПИФы в связи с расширением инвест. декларации последних? Ответы: [28.08.08 17:52] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Я убежден, в том, что появление конкуренции пойдет на пользу всем и. прежде всего, инвесторам. А основным рациональным критерием выбора будет качество работы управляющих. [28.08.08 15:48] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Трудно сказать, что будут делать инвесторы. Я думаю, что им нужно подумать о диверсификации своих активов - вкладываться в различные формы инвестиций - и ПИФы, и ОФБУ, и депозиты, и т.д.
29. [28.08.08 15:09] Ившина Людмила Интересует вопрос страновой диверсификации вложений. Что тут могут предложить ПИФы нового, по сравнению с ОФБУ? Ответы: [29.01.09 16:37] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] текст [28.08.08 17:52] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Нового в этой области ПИФы предложить не могут. [28.08.08 15:50] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] ПИФы могут также предложить вложения в иностранную недвижимость. [28.08.08 15:34] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Теперь ПИФы смогут создавать индексные фонды на иностранные индексы (их 13 шт), поэтому страновая диверсификация как раз таки и будет соблюденав таких фондах.
28. [28.08.08 15:07] Седых Валерия А что такое "Регламент принятия решения о признании лица квалифицированным инвестором"? Этот регламент - внутренний документ управляющей компании? Он может содержать иные ограничения, чем установленные ФСФР? Ответы: [28.08.08 15:28] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Каждая, компания, которая в соответствии с законодательством имеет право на признание лица квалифицированным инвестором обязана разработать свой внутренний документ (Регламент) как она это будет делать (см. Приказ №08-12/пз-н). Регламент должен соответствовать требованиям законодательства, но может содержать особыве требования (более жесткие) к разным классам ативов или услуг.
27. [28.08.08 15:03] Стороженко Елена Можно ли товарные фонды отнести к фондам акций или облигаций - или это что-то совершенно иное? Ответы: [28.08.08 17:52] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Они сопоставимы по уровням принимаемого рыночного риска. [28.08.08 15:53] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Товаарные фонды - это совершенно иное. Они базируются на товарах, таких как драгоценные металлы, например, или всем известные металлические счета. Они не связаны с ценными бумагами, которые могут быть объектами инвестирования в фондах акций и облигаций.
[28.08.08 15:00] Наталья Белова [Investfunds.ru] Уважаемые посетители сайта и эксперты, разрешите объявить нашу конференцию открытой.
26. [28.08.08 14:13] Светлана Когда ожидается принятие нормативного акта ФСФР, устанавливающего требования, направленные ‎на ограничение рисков?‎ Ответы: [28.08.08 15:29] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Обещали уже скоро, осенью.
25. [28.08.08 14:08] Светлана На что необходимо обратить внимание при создании кредитного фонда?‎
24. [28.08.08 14:07] Светлана Какое имущество может/не может быть предметом залога по обязательствам, обеспеченным ‎залогом, если денежное требование по этому обязательству составляет активы кредитного фонда ‎‎(подп. 4 п.13.1. положения о составе и структуре активов №08-19/пз-н)?‎ Ответы: [29.01.09 16:27] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] В таком случае специализированный депозитарий должен найти другую УК и передать ей активы ПИФа либо ликвидировать его.
23. [28.08.08 14:01] Светлана В чем преимущество кредитного фонда?‎‎Какие ограничения и "подводные камни" можно встретить в работе с кредитными фондами?‎ Ответы: [28.08.08 15:37] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Хотелось бы понять о преимуществах кредитного фонда перед какими иными Вы говорите. Этот фонд, в принципе, аналогичен ипотечному фонду. отличием являются объекты инвестирования - в ипотечном - это только права по ипотечным кредитам и ипотечные ценные бумаги, в кредитном фонде - это любые права по кредитам, обеспеченные залогом. О подводных камнях пока говорить рано, нужно поработать с таким фондом.
22. [28.08.08 13:14] Василий Репин Вопрос управляющему Юниаструм Банка: Нововведения в законодательстве, определяющие понятие квалифицированного инвестора, ограничивают возможность совершения сделок для неквалифицированных инвесторов с производными инструментами и многими иностранными ценными бумагами. Ваш банк предлагает широкую линейку фондов как с ЦБ иностранных государств, так и с производными финансовыми инструментами. После вступления в силу Порядка признания клиентов квалифицированными инвесторами вышеупомянутые сделки совершать запрещено. Вопрос: как Ваш банк планирует продолжать деятельность фондов, инвестирующих в производные инструменты и иностранные ценные бумаги? Ответы: [28.08.08 17:51] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Если вы откроете указанную Вами норму, то в преамбуле четко указано в каких формах инвестирования необходимо руководствоваться квалификационными критериями инвестора. ОФБУ там нет, поэтому нет и проблемы.
21. [28.08.08 12:21] Григорий Элиев Напомните, пожалуйста, кто может быть квалифицированным инвестором? Ответы: [29.01.09 16:14] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Уважаемая Елена. Рынок коллективных инвестиций гораздо более зарегулированный, чем любая другая деятельность на финансовом рынке. И история этого рынка это только подтверждает. Я не знаю, где Вы увидели большое количество скандалов с УК и ПИФами, котрое гораздо больше чем с брокерами... [28.08.08 16:21] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Смотрите закон "О рынке ценных бумаг" и приказ №08-12/пз-н.
20. [28.08.08 12:08] Каримов Александр Почему именно хедж-фонды и кредитные фонды выделены в отдельную категорию - фонды для квал. инвестора? Ответы: [29.01.09 16:32] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Также, как и на паи любого другого ПИФа - стоимость чистых активов делится на количество паев. [28.08.08 15:32] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Фондами для квалифицированного инвестора могут быть любые виды фондов. Однако есть фонды, которые могут быть только для квалифицированных инвесторов. Это связано с повышенной рискованностью хедж-фондов и кредитных фондов. [28.08.08 15:09] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Помимо кредитных и хедж-фондов, в эту категорию входят еще фонды прямых инвестиций и венчурные фонды - то есть самые рискованные инструменты.
19. [28.08.08 11:54] Алиса Чурина Насколько, на ваш взгляд, оправдано введение института квалифицированного инвестора? Ответы: [28.08.08 15:43] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Введение института квалифицированных инвесторов оправдано. Это решение позволяет вывести на рынок новые продукты, которые ориентированны квалифицированных инвесторов. [28.08.08 15:29] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Введение института квалифицированного инвестора оправдано, поскольку появилась возможность защитить неискушенного инвестора от дополнительных рисков, и в тоже время, появилась возможность создать новые инструменты с повышенным риском для искушенных инвесторов, которые готовы нести риски ради получения высоких доходов. Это шаг вперед в развитии рынка коллективных инвестиций и рынка ценных бумаг в целом. [28.08.08 15:10] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Это способ защитить начинающих и не очень опытных инвесторов от потерь в результате вложений в рискованные инструменты.
18. [28.08.08 11:44] Смыслова Светлана Довольно часто озвучивается мнение, что для простого инвестора отраслевые фонды - это зло, потому что невозможно предсказать, какая отрасль будет расти. Не станут ли товарные фонды таким же злом? Ответы: [28.08.08 15:55] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Мы рекомендуем клиентам составлять основу инвестиционного портфеля из диверсифицированных фондов с учетом целей и особенностей конкретного инвестора. Отраслевые фонды представляют из себя дополнительные возможности, которые могут быть использованы инвесторами для достижения лучших финансовых результатов. Товарные фонды также могут использоваться как продукты, дополняющие основной инвестиционный портфель. [28.08.08 15:19] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Нельзя инвестировать только в одну отрасль, также как и нельзя будет инвестировать только в определенный вид товара, шировкая линейка фондов и нужна для построения собственного инвестиционного портфеля и диверсикации рисков, тогда - это не станет злом. [28.08.08 15:00] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Я бы еще добавил, что большинство отраслевых фондов «живут» 3-5 лет, поскольку чаще всего это дань некой краткосрочной (или среднесрочной) «модной» тенденции. В этом тоже есть определенный риск для пайщика. Поэтому ни отраслевые, ни товарные фонды нельзя рассматривать как единственный инструмент инвестирования. К примеру, вложения в товарные фонды могут быть хорошим дополнением к инвестициям в классические финансовые инструменты. Соответственно, если инвестор выбирает тот иной отраслевой или товарный фонд, ему придется самому заботиться о диверсификации своего портфеля.
17. [27.08.08 18:07] Олег Яновский Почему до сих пор не создан ни один ПИФ нового вида? Ответы: [28.08.08 15:26] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Приказ ФСФР, вводящий новые виды фондов, вступил в силу совсем недавно, и создать новые фонды за такой короткий срок просто невозможно. Срок регистрации правил более месяца, срок формирования фонда 6 месяцев. Так что новые фонды можно ожидать к концу года. [28.08.08 15:16] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] К сожалению, еще не зарегистрированы Типовые правила для открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов.
16. [27.08.08 17:05] Анютин Павел Что такое "кредитное плечо", и как его могут использовать хедж-фонды и товарные фонды? Ответы: [28.08.08 15:01] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] «Плечо» (рычаг, leverage) – это возможность покупать активы на заемные (кредитные) средства. Эту возможность используют, к примеру, международные паевые фонды, реализующие стратегию 130/30, где до 30% средств фонда могут использоваться для покупок с «плечом».
15. [27.08.08 17:00] Желуденко Жанна Вопрос господину Королюку. Не могли бы вы назвать ОФБУ вашего банка, аналогичные товарным, рентным, кредитным и хедж-фондам? Действительно ли мы получаем ПИФы - "дубли" уже имеющихся ОФБУ? Ответы: [28.08.08 17:51] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] В настоящее время мы имеем линейку товарных фондов: золото, золото "шорт", серебро, нефть удвоенный, нефть "шорт", продовольственных товаров. В этой категории врядли ПИФам удасться предложить что-то принципиально новое. В остальных нишах мы пока не работаем. т.к. не видим серьезного потенциального спроса со стороны наших клиентов на такие продукты. Добавлю, что под понятие хедж-фонд попадает, скорее всего, наш фонд "спокойного рынка". Его особенностью является получение основного дохода в периоды, когда рынок в среднем движется "в бок".
14. [27.08.08 16:57] Карина Любовская Правильно ли я понимаю, что обычный пайщик, планирующий, скажем, раз в месяц покупать паи на 2000 - 5000 руб. от этих нововведений ничего не получит? Ответы: [28.08.08 15:14] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Паи фондов для квалифицированных инвесторов, он, к сожалению, купить не сможет, но для розничных фондов расширяется инвестиционная декларация и, скорее всего, появятся розничные фонды на иностранные индексы, товарные фонды, так что обычный пайщик сможет лучше диверсифицировать свои вложения. [28.08.08 14:56] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Таким пайщикам могут быть интересны фонды, инвестирующие в глобальные рынки – по новому положению, фонды акций, смешанные фонды, фонды фондов могут вкладывать в иностранные бумаги и/или фонды существенную долю средств. То есть это вполне реальная возможность страновой диверсификации. Кроме этого, розничным пайщикам могут быть также интересны товарные фонды – к примеру, золото всегда считалось «защитным» инструментом в условиях инфляции.
13. [27.08.08 16:01] Константин Мишин Насколько я знаю, на Западе хедж-фонды очень популярны. Будут ли они столь же популярны в России? Какие есть предпосылки за и против этого? Ответы: [28.08.08 15:12] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] На Западе у хеджевых фондов нет ограничения на структуру активов, есть ограничение на то, что они должны быть для квалифицированных инвесторов, но фонд свободен в структуре и выборе активов. С теми ограничениями, которые есть у нас, вряд ли они будут так популярны. [28.08.08 15:11] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] С развитием рынка, ростом популярности ПИФов и общего профессионализма инвесторов популярность хедж-фондов в России также будет расти. Сейчас они доступны только для квалифицированных инвесторов.
12. [27.08.08 15:58] Анисов Петр Можно ли рассматривать рентные и кредитные ПИФы как защитные? Или они являются рискованными? Ответы: [28.08.08 15:22] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Рентные фонды действительно малорискованные, чего нельзя сказать о кредитных. Риск в кредитных фондах состоит в невозврате кредита заемщиком и длительных сроках реализации заложенного имущества. [28.08.08 15:13] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Если говорить о рентных фондах, то в целом да. При нормальной ситуации в экономике страны корреляция рынков недвижимости и классических финансовых рынков отрицательна, поэтому вложения в рентный фонд можно рассматривать как защиту. [28.08.08 15:10] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Рентные ПИФы одни из самых низко рискованных ПИФов.
11. [27.08.08 15:55] Невина Лариса Есть ли смысл создавать какие-то новые ПИФы, когда все падает? Ответы: [28.08.08 15:20] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Новые виды фондов как раз и дают возможность альтернативных вложений на других рынках в период падений на рынке ценных бумаг. [28.08.08 14:57] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Управление активами – долгосрочный бизнес. Если вы считаете тот или иной рынок стратегическим важным для себя и приняли решение на нем работать, то нет хорошего или плохого момента. С точки зрения инвестора, вложения в ПИФы также должны носить долгосрочный характер. И, как известно, лучшее время инвестировать – как раз когда все падает.
10. [27.08.08 15:26] Лордин Михаил Как вы считаете, будут ли востребованы новые ПИФы среди инвесторов? Ведь уже есть аналогичные ОФБУ, а для квалифицированных инвесторов - ДУ. Ответы: [28.08.08 17:50] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Я не думаю, что в заданных регулятором рамках удасться серьезно развить эти инструменты. Интервальный характер фондов и ограничение для квалифицированных инвесторов оставляют за бортом более 99% потенциальных инвесторов. [28.08.08 15:18] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Во-первых ДУ предназначено не для квалифицированных инвесторов( в настоящее время) а для людей, имеющих значительные средства. Кроме того, доверительное управление различными активами - правами, ценными бумагами, товарами, недвижимостью - подчиняются разным нормативным актам, т.е. профучастник не может взять в ДУ недвижимость или права, поскольку его лицензия предусматривает только управление ценными бумагами и денежными средствами. ПИФы - пример возможности совмещения доверительного управления различными видами активов на основании одной лицензии. Порог вхождения в такой ПИФ устанавливает УК, и он может быть намного ниже чем индивидуальное ДУ или ОФБУ. Правовая защищенность в ПИФе намного выше, чем в ОФБУ, а это важно для инвестора. думаю, что новые ПИФ будут пользоваться спросом, тем более притаком развитии ситуации на фондовом рынке. [28.08.08 15:02] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Для розничных инвесторов порог входа в ДУ слишком высок. В то же время, этим инвесторам могут быть интересны возможности инвестирования в иностранные бумаги в рамках фондов акций, смешанных фондов и фондов фондов, а также в товарные фонды.
9. [27.08.08 10:34] Ольгина Екатерина Вопрос к представителям УК. Планируете ли вы создавать фонды новых видов, и если да - то какие. Ответы: [28.08.08 14:58] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Создание товарных фондов может быть очень перспективным. Поскольку, например, золото (драгоценные металлы) отрицательно коррелируют с классическими финансовыми инструментами, то такие вложения через товарный фонд могут быть хорошим дополнением к вложениям в акции. Циклы роста на рынке золота обычно более длительны, чем на финансовых рынках. Кроме того, золото традиционно считалось «защитным» инструментом в условиях инфляции.
8. [27.08.08 09:57] Олег Пивоваров И по кредитным фондам вопрос. Правильно ли я понимаю, что они будут вкладываться в ипотечные бумаги? Но ведь, хотя в России ставки по ипотеке очень высокие, в плане доходности эти бумаги ничем выдающимся похвастаться не могут - это будет где-то 9-14% годовых. То есть, в принципе, не особенно интересно для инвестора. Или я ошибаюсь? Ответы: [29.01.09 16:07] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Я думаю, что в 2009 году стоит в качестве объектов инвестиций рассматривать исключительно паи консервативных ПИФов, например, депозитных либо облигационных (только в том случае, если в их портфель входят облигации первоклассных эмитентов), а также некоторые ПИФы недвижимости, инвестирующие в сельхоз. земли. [28.08.08 15:15] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Если говорить о вложениях в ипотечные бумаги, качество российских ипотечных облигаций очень высокое, поскольку российские банки консервативны при оценке заемщиков и стоимость обеспечения выше суммы кредитов. Это подтверждается международными агентствами, которые рейтингуют российские ипотечные облигации практически на уровне суверенного риска. Мы считаем, что российские ипотечные облигации сейчас недооценены и очень привлекательны. Поэтому упомянутую Вами доходность при достаточно низком риске можно считать очень интересной. [28.08.08 15:09] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Олег, кредитные фонды вправе вкладываться в права требования по кредитным договорам, обеспеченным залогом, но этот залог не обязательно должен быть недвижимостью. Поэтому объектами инвестирования будут различные кредиты, это могут быть и автокредиты и потребительские обеспеченные кредиты и иные целевые кредиты, выдаваемые различным лицам. Процент по таким кредитам выше ставок ипотечных кредитов. Единственное ограничение - это статус квалинвестора для инвестора, собирающегося приобрести такие инвестиционные паи. [28.08.08 15:07] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Добрый день! Кредитные фонды, подразумевают несколько иную идею. Понять разницу можно из постановления 08-19/пз-н. Для целей секъюритизации ипотечных кредитов существуют ипотечные ПИФ. Да, Вы правы, доходность находится на уровне указанном Вами. Эти цифры мало интересны простому инвестору, но, как Вы могли заметить, данные фонды не являются розничными… Основные плюсы фонда, как правило, заключены в качестве пула закладных, то есть в «относительных гарантиях» прогнозируемой доходности, доведение её вероятности до 80%-90%. Такие продукты очень интересны институциональным инвесторам.
7. [27.08.08 09:55] Олег Пивоваров Насколько я знаю, рентные фонды уже есть - это закрытые фонды недвижимости. В чем смысл их выделения в отдельную категорию? Ответы: [28.08.08 15:03] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Рентные фонды больше ориентированы на получение дохода от аренды объектов недвижимости. Фонды недвижимости располагают более широким спектром инструментов, к примеру, могут инвестировать в контракты долевого строительства. Соответственно, здесь может присутствовать больший риск. Если пайщик не готов принять риск инвестирования в определенные инструменты, которые могут входить в портфель фонда недвижимости, он может выбрать более консервативный рентный фонд. Хотя действительно, некоторые фонды недвижимости по своей инвестиционной стратегии очень схожи с рентными фондами. [28.08.08 15:02] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Нет, закрытые фонды недвижимости – это более широкий спектр разрешенных видов деятельности. Выделение рентных фондов в отдельную категорию обусловлено желанием Регулятора снизить риски потенциальных инвесторов, так как инвестиционная декларация рентного фонда значительно уже, что позволяет клиенту, значительно легче понимать риски связанные с инвестирование в данный продукт. Еще не мало важный параметр – это обязательство рентного фонда осуществлять промежуточные выплаты дохода пайщикам, как минимум один раз в год. [28.08.08 14:55] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Здравствуйте, Олег! Рентные фонды выделены в отдельную категорию по нескольким причинам, во-первых, рентные фонды по сути отличаются от фондов недвижимости, поскольку не могут заниматься строительством, во-вторых, в рентных фондах обязательно должен выплачиваться доход пайщикам, это требование установлено в целях недопущения использования такого рода фондов для одной цели - ухода от налогообложения налогом на имущество.
6. [27.08.08 09:54] Метова Лера Добрый день. Расскажите, пожалуйста, про товарные фонды. Во что они могут инвестировать, какие товары представляются наиболее интересными в сложившихся условиях. Ответы: [29.01.09 16:02] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Все зависит от объектов инвестиций каждого конкретного ПИФа. Мы считаем, что в ближайшее время будут прежде всего развиваться ЗПИФы недвижимости, ориентированные на не перегретые сегменты рынка недвижимости, такие как рынок земель сельскохозяйственного назначения. [28.08.08 17:49] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Нефть, драг. металлы (золото, серебро), продовольственные товары - вот так выглядит "джентльменский" набор. Нужно учитывать, что, в отличие от рынков акций, на товарных рынках нет глобальных повышающих трендов. Поэтому классическое инвестирование, "на 10-20 лет" здесь не является работающим подходом. Скорее, это средства для реализации тактических инвестийционных идей - попытка обратить в свою пользу среднесрочные (2-4 квартала) тренды. Очевидно, что от пайщика таких фондов требуется умение принимать самостоятельные инвестиционные решения. С этой точки зрения получается, что такие фонды - не для всех. [28.08.08 15:04] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Товарные фонды смогут инвестировать в драгоценные металлы и в производные инструменты на сырьевые товары. Мы считаем это хорошей возможностью диверсификации на уровне классов активов, поскольку сырьевые рынки отрицательно коррелируют с классическими финансовыми рынками. Здесь, конечно, важно помнить, что товарные фонды нельзя рассматривать как единственный или основной инвестиционный инструмент – скорее это дополнение к уже существующим инвестициям.
5. [26.08.08 18:00] Вебер Ольга Стоит ли инвестировать в ПИФЫ или ОФБУ и с какой инвестиционной программой для того, чтобы увеличить капитал и в перспективе купить земельный участок, дом для проживания. Есть ли у нас в России земельные фонды, которые позволяют ПАИ конвертировать в квадратные метры/сотки. Спасибо. Ответы: [28.08.08 17:49] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Не стоит ждать чуда - при низких первоначальных объемах инвестиций значительно обогатиться не удастся. Весь мировой опыт показывает, что на длительных интервалах времени можно рассчитывать максимум на приращение покупательной способности капитала (с учетом инфляции и налогов) на 8-10% в год. Исходя из этих цифр и имеющегося капитала вы можете сами расчитать срок, необходимый для достижения поставленной цели... [28.08.08 15:06] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Все зависит от суммы капитала и того, какой участок или дом вы собираетесь покупать. И, конечно, от срока инвестирования. Чем больше срок, на который вы готовы инвестировать, тем более рискованный инструмент вы можете себе позволить и соответственно рассчитывать на более высокую возможную доходность. Кроме того, мы рекомендуем всем клиентам вкладывать регулярно, пусть даже небольшими суммами. Такой подход, особенно в ситуации нестабильности на рынке, позволяет сбалансировать благоприятные и неблагоприятные для инвестирования моменты. [28.08.08 15:05] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Добрый день! Ваш вопрос нужно разделить на два. Первый - .безусловно в ПИФ инвестировать стоит, но разумно. Обязательно найдите для себя персонального менеджера, который поможет Вам сориентироваться в ПИФах. Второй. Нет, таких фондов нет. Выдел доли в натуре из паевого фонда не допускается действующим законодательством. Это вызвано особенностью ЗПИФ – отложенное налогообложение. При прекращении фонда требуется обязательно заплатить налог.
4. [26.08.08 16:55] Романовский Александр Владимирович Добрый день! 1.Какие ПИФы или другие вложения порекомендуете при мировом фин. кризисе. 2.Когда мировой фин. кризис закончится? Спасибо. Ответы: [29.01.09 15:58] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] Добрый день, мы считаем, что в настоящее время потенциально очень надежным с т.з. перспективы сохранения денежных средств и значительно недооцененным по сравнению с аналогами в Европе и обеих Америках является рынок сельхоз. семель. Поэтому рекомендуем в качестве объектов для инвестиций рассмотреть паи именно с таких ПИФов (например, ПИФ "Финам - Капитальные вложения"). [28.08.08 17:49] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Финансовый кризис (перерастающий сейчас в экономический кризис в развитых странах) будет достаточно длительным. Крайне маловероятно, что в ближайшие два года рынки акций развитых стран (США, Европа, Япония) покажут УСТОЙЧИВЫЙ рост. В лучшем случае на этих рынках нас ждет высоковолатильный боковик, в худшем - сползание к новым минимумам. Вопрос о рынках развитых стран менее однозначен. Кризисные явления локализованы именно в развитых странах и, потенциально, рынки развивающихся стран могут показать лучшую динамику. Однако здесь потенциал роста так же не равномерен. К примеру, сейчас под большим риском находятся рынки стран, ориентированных на экспорт минеральных ресурсов. Экономический спад в крупных экономиках приводит к снижению спроса на нефть и металлы - результатом может быть продолжение обвала котировок сырьевых компаний. [28.08.08 15:06] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Что касается рекомендаций – в первую очередь это страновая диверсификация. Пайщикам же, инвестирующим в российские ПИФы, мы рекомендуем сбалансированные фонды, поскольку в условиях нестабильности на рынке они могут достаточно гибко перераспределять активы между акциями и облигациями.
3. [26.08.08 15:41] Николаев Борис Может ли частное лицо вложить деньги в хедж-фонд? Ответы: [28.08.08 16:37] Карен Кесоян [Pioneer Investments, директор по маркетингу и разработке продуктов] Да, если такой инвестор соответствует критериям квалифицированного инвестора. [28.08.08 15:04] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Добрый день! Если это частное лицо будет признано УК квалифицированным инвестором, то может. [28.08.08 15:04] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Здравствуйте, Борис! Физическое лицо может приобретать инвестиционные паи хедж-фонда, если оно признано квалифицированным инвестором.
2. [25.08.08 15:47] Алиса Царева Когда можно ожидать появления на рынке новых ПИФов? В первую очередь интересуют товарные. Ответы: [28.08.08 15:03] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Здравствуйте, Алиса! я думаю, что можно ожидать появления товарных фондов уже к концу этого года.
1. [25.08.08 15:14] Седых Валерия Как вы считаете, разумны ли требования, которые ФСФР выставила к квал. инвесторам? Не нужно ли их ужесточить или, наоборот, смягчить? Ответы: [29.01.09 16:28] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] пшогег [29.01.09 16:23] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] орпорлп [29.01.09 16:23] Павел Вячеславович Кириченко [ИК Финам, заместитель генерального директора] тест [28.08.08 17:48] Михаил Королюк [Юниаструм Банк, главный трейдер Семейства фондов «Премьер»] Нужно признать, два обстоятельства: 1. деление инвесторов на квалифицированных и не квалифицированных необходимо, 2. квалификационные критерии не могут быть "вычислены" объективно, а всегда будут следствием некого субъективного компромиса. Скорее всего, эти критерии не высечены в камне, а могут подвергаться изменениям. Индустрия поработает с такими критериями, накопит опыт, если где-то "будет жать" - то возникнет обратная связь и, возможно, критерии будут меняться. Сейчас же, без опыта работы, тяжело оценить правильность достигнутого баланса. [28.08.08 16:02] Андрей Звездочкин [УК Тройка Диалог, вице-президент] Валерия, мы считаем, что введение института квалифицированных инвесторов и возможности создания новых фондов – важные решения для рынка коллективных инвестиций. С нашей точки зрения, требования к квалифицированным инвесторам в будущем целесообразно несколько смягчить, но на данном этапе развития рынка они оправданы. [28.08.08 15:03] Марина Вахрамеева [КИТ Фортис Инвестментс, руководитель проектов по развитию фондов департамента инвестиционных продуктов] Считаю, что требования вполне разумны. Если их надо ужесточить, то это вы можете сделать в своем Регламенте принятия решения о признании лица квалифицированным инвестором и прописать различные ограничения по квалификации для разных видов услуг и ценных бумаг. [28.08.08 15:02] Наталия Владимировна Плугарь [ВТБ Управление Активами, и.о. генерального директора] Уважаемый Валерий! С моей точки зрения, требования к физическим лицам - занижены, а тербования к юридическим лицам слегка завышены.