| Конференция на тему: ПИФы: итоги 2009 года, прогнозы на 2010
Дата проведения: 28.01.2010 Время проведения конференции: 15:00-17:00 Участники(эксперты): - Сергей Иосафатович Боберский УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор - Владимир Юрьевич Веденеев УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления - Сергей Валерьевич Григорян Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций - Дмитрий Александрович Ивлюшин Эверест Эссет Менеджмент, Управляющий партнер - Егор Киселев ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс, Эксперт по инвестиционным продуктам - Игорь Викторович Кобзарь УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления - Григорий Седов УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования |
|
| Индустрия коллективных инвестиций пережила один из самых сложных периодов в своей истории – 2009 год. Не всем профучастникам удалось пересечь финишную ленточку, не все убытки были отыграны. Чем порадует пайщиков и управляющих 2010 год? Как измениться рынок?
На эти и многие другие вопросы ответят наши эксперты |
|
|
[28.01.10 17:00]
Валерия Антонова [Investfunds.ru]
Уважаемые дамы и господа! Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях! PS. Большая просьба к экспертам: ответить на оставшиеся вопросы. Спасибо! |
|
|
36. [28.01.10 16:52]
Алёна А.
Господа эксперты, какие задачи ставите на 2010 год? Спасибо. Ответы: [28.01.10 18:23] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Алёна, основная задача по управлению активами - показать доходность по фондам выше соответствующих бэнчмарок. Планируем предложить новые инвестиционные идеи нашим пайщикам и, конечно, будем развивать сопутствующие сервисы. [28.01.10 17:08] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Есть желание расширить линейку локальных инвестиционных продуктов, используя многолетний опыт глобальной Pioneer Investments. В первую очередь, речь о стратегиях ДУ. Многочисленные встречи с клиентами в 2009 году (и частными, и институциональными) убеждают нас в том, что помимо традиционных benchmark-driven продуктов, к которым, в частности, относятся ПИФы, растет интерес к инструментам глобальной диверсификации, структурным инструментам, позволяющим получить определенное участие в росте рынка акций при встроенной защите капитала, а также к инструментам абсолютной доходности. [28.01.10 16:57] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Уважаемая Алёна, еще лучше работать в интересах наших клиентов - основая задача. |
|
|
35. [28.01.10 16:52]
Михаил
Вопрос к Тройке Диалог - повлияет ли и если да, то каким образом, уход Павла Теплухина из компании? Комментарии [28.01.10 16:53] Михаил Повлияет ли на работу компании разумеется и на её продукты, в частности - ПИФы. |
|
|
34. [28.01.10 16:51]
Михаил
Динамика привлечения средств в фонды, мягко говоря, негативная. Собственно - с каким трудностями сталкиваются управляющие на фоне постоянного вывода денег вкладчиками и каковы ваши прогнозы по привлечению на текущий год? Ответы: [28.01.10 17:52] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Михаил, проблема для управляющих одна - отток требует сокращения инвестиционного портфеля, то есть продажи бумаг. Делать прогнозы по объемам привлечения на текущий год - занятие неблагодарное... [28.01.10 17:38] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Мы ожидаем положительной динамики этого показателя в 2010 году. Это связано с несколькими факторами: и с результатами, которые показали фонды в 2009 году, и с неплохими прогнозами на следующий год, а также с ростом доходов и растущей финансовой грамотностью населения, которое готово рассматривать в качестве направлений инвестиций не только банковские депозиты. Как я уже подчеркивал ранее, в коллективных инвестициях участвует не более 1% населения. Таким образом, потенциал этого рынка очень велик. [28.01.10 17:37] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Мы ожидаем, что во второй половине 2010 года возможен чистый приток в розничные ПИФы. Экономические факторы, скорей всего, сыграют позитивную роль. Кроме того, после кризиса инвестору легче понять суть риска, и он/она могут еще более четко определиться с тем, какие риски приемлемы. При выводе денег могут возникнуть проблемы с ликвидностью. Т.е. нужно продавать какой-то актив из портфеля ПИФа, а сделать это по хорошим ценам сложно. Как правило, при формировании портфеля фонда такие моменты учитываются, и риск возникновения такой ситуации минимизируется. [28.01.10 17:21] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Чтобы быть готовым встретить оттоки, управляющий вынужден держать в деньгах, пусть и небольшую, часть портфеля. На растущем рынке это может вылиться в некоторое отставание от индексов. Чтобы избежать этого, требуется более активное управление, с упором не на копирование индекса, а на наиболее сильные акции- тогда есть шанс ликвидировать негативный эффект от вынужденного "недовеса". По поводу привлечения средств, у меня есть четкое ощущение, что 2010 год будет гораздо лучше 2009-го, и скорее всего, индустрия увидит нетто-приток по итогам года, даже несмотря на гораздо более скромные доходности. |
|
|
33. [28.01.10 16:50]
Алексей
И ещё вопрос, если позволите. Ваше отношение к фондам худ. Ценностей? Может ли в вашей линейке появиться подобный фонд? Ответы: [28.01.10 18:00] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Алексей, инвестирование в художественные ценности может быть выгодным и интересным видом альтернативного инвестирования для определенного круга лиц. Плюсом инвестирования через ПИФ художественных ценностей, несомненно, является возможность пайщика стать инвестором крупной коллекции фонда. Вряд ли получится купить, к примеру, картину Пикассо, выделив на это 500 тыс. рублей. А для крупного фонда это вполне доступно. Из минусов можно назвать отсутствие фактора личного обладания художественной ценностью. Но тема, несомненно, интересна, и мы готовы ее изучать. [28.01.10 17:30] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Такие фонды, равно как и "винные", несомненно, имеют право на существование и свою нишу. Но они относятся к т.н. альтернативным инвестициям. Основная задача таких продуктов- обладая слабой или отрицательной корреляцией с традиционными классами активов, балансировать и улучшать риск-профиль совокупного портфеля, где они представлены в небольших долях. В Pioneer Investments мы делаем упор на традиционные классы активов (акции, облигации, сырьевые и денежные рынки), и появление фонда худ.ценностей у нас в обозримом будущем маловероятно. |
|
|
32. [28.01.10 16:43]
Марианна Соболева
Доброго дня! Скажите, как Вы в целом оцениваете результаты своей компании в 2009 году? Ответы: [28.01.10 17:36] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Марианна, у УК Банка Москвы отличные результаты. Совокупные активы под управлением выросли за год в 1,9 раза, с 3,7 млрд рублей до 7 млрд рублей, увеличилась доля рынка. Мы сохранили своих клиентов. Компания прибыльная и продолжает активное развитие: в 2009 году мы создали новый ПИФ товарного рынка «Серебряный бор – драгоценные металлы» и ряд новых сервисов для своих клиентов. [28.01.10 17:00] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] С точки зрения результатов инвестиций- хорошо, с точки зрения привлечения- могло быть и лучше. Хотя на фоне оттока из индустрии в целом, даже небольшой приток- тоже позитив. [28.01.10 16:54] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] С точки зрения управления результаты оцениваем позитивно. Во многих фондах нам удалось показать прирост выше бэнчмарков. [28.01.10 16:49] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] В целом оцениваем результаты компании положительно, год закрыли с хорошей прибылью. Ряду фондов удалось компенсировать убытки 2008 года. |
|
|
31. [28.01.10 16:40]
Алексей
Уважаемые эксперты, в последнее время много разговоров идёт вокруг так называемых «винных фондов». Возможно ли появление паевого фонда с соответствующей инвестдекларацией? Или это удел ДУ? Ответы: [28.01.10 18:24] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Алексей, «винные фонды» в качестве альтернативной инвестиции могут быть интересны. Такие фонды существуют в других странах, в частности, иностранные инвесторы (физические и юридические лица) могут купить-продать вино на аукционах. В России этот вид экзотических инвестиций пока только обсуждается. К сожалению, законодательно такую услугу как ПИФ, инвестирующий в вино, российские управляющие компании предлагать не могут. Один из основных моментов, препятствующий организации подобных инвестиций, – это то, что продажу алкогольной продукции может осуществить только юридическое лицо, получившее лицензию. [28.01.10 17:32] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] В ближайшее время появление подобного фонда в России маловероятно. Это связано как с пока еще недостаточной развитостью рынка коллективных инвестиций в России, так и, безусловно, с особенностями самого инструмента. Средний срок инвестиций в ПИФы сейчас - не более 2 лет, а в подобные фонды рекомендуется инвестировать на срок от 5-7 лет. К тому же стабильность подобных фондов весьма спорна. Да, динамика цен на вино будет отличаться от динамики цен, скажем, на нефть, но едва ли можно рассчитывать на постоянный рост цены данного актива. |
|
|
30. [28.01.10 16:36]
Оксана Егорова
Некоторые управляющие компании сворачивают сейчас свой ПИФной бизнес. Уважаемые эксперты, на ваш взгляд, насколько сильной будет консолидация рынка? Ответы: [28.01.10 17:32] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Оксана, УК Банка Москвы не намерена сворачивать свой бизнес по ПИФам. [28.01.10 16:49] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Я думаю, направление ПИФов в ближайшие пару лет прикроют те компании, в которых оно возникло не в рамках долгосрочного стратегического развития, а как некая дань моде, на волне бычьего рынка 2005-2006 гг. "Стратеги" же останутся и будут развиваться. |
|
|
29. [28.01.10 16:22]
Элина
Какие основные тенденции для отрасли КИ вы прогнозируете на 2010 год? Когда приток пайщиков превысит их отток из фондов? Ответы: [28.01.10 17:28] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Элина, после впечатляющих результатов за 2009 год, я думаю, что интерес пайщиков заметно вырастет. В случае относительной стабильности на рынке акций на протяжении 1-го полугодия текущего года можно ожидать усиления притока средств пайщиков в ПИФы. [28.01.10 17:04] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Мы надеемся на возобновление интереса к рынку коллективных инвестиций в ближайшее время, в целом инвесторы возвращаются, мы заметили существенные притоки средств. [28.01.10 16:50] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Скорей всего, приток превысит отток во второй половине 2010 года. В первой половине соблазн зафиксировать прирост будет велик (особенно на фоне возросшей волатильности). Однако в целом растущий рынок вместе с увеличением доходов, с большой долей вероятности, подстегнет спрос на паи ПИФов. |
|
|
28. [28.01.10 16:22]
Алексей А.
Имеется ли какая-либо информация о готовящихся поправках в существующие правовые документы, регулирующих работу паевых фондов, которые могли бы быть интересны вниманию пайщиков как будущих так и настоящих в 2010 году или которые интересны с точки зрения “большей выгоды” быть и стать пайщиком? Ответы: [28.01.10 18:25] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Алексей, с вступлением в силу с 2010 года изменений в налоговый кодекс улучшился режим налогообложения физических лиц: - при обмене паев физическими лицами не возникает налоговой базы, налог на доходы физлиц возникает только при погашении паев; таким образом, нет необходимости подачи налоговых деклараций и самостоятельной уплаты НДФЛ пайщиками, которые совершали обмены, но не погашали принадлежащие им паи; - установлена возможность переноса убытков с текущего налогового периода на последующие для уменьшения НДФЛ. Эти изменения в налоговом кодексе интересны и выгодны пайщикам. [28.01.10 17:05] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Главное изменение, которое бы добавило интереса - это налоговые льготы при инвестировании в ПИФы. Предположительно, они могут быть введены в течение 2-х лет. Кроме того, было бы очень полезно добавить возможность сальдировать (делать взаимозачет прибыли и убытков) по инвестициям не в течение одного календарного года, а нескольких лет. Еще одно позитивное изменение - отмена налогообложения при обмене паев в рамках одной управляющей компании - уже вступило в силу. |
|
|
27. [28.01.10 16:18]
Жихарев Владислав
Добрый день! Почему управляющие не включают в активы фондов иностранные ценные бумаги? Ведь чисто теоретически такая возможность есть? Ответы: [28.01.10 17:56] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Владислав, все имущество фонда учитывается в специализированном депозитарии. Для иностранных ценных бумаг необходима сложная схема их учета специализированными депозитариями. Сейчас такие схемы только прорабатываются. УК Банка Москвы планирует пробное приобретение иностранных ценных бумаг в наши фонды. [28.01.10 16:38] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Такая возможность существует на практике. У нас есть иностраные ценные бумаги российских компаний в портфелях ПИФов. Что же касается бумаг иностраных компаний, то пока среди российских компаний хватает интересных инвестиционных идей и есть возможность обеспечить хороший доход без "иностранной" помощи. [28.01.10 16:37] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Список разрешенных к покупке в ПИФы иностранных ценных бумаг крайне ограничен и они имеют низкую инвестиционную привлекательность. |
|
|
26. [28.01.10 16:12]
Осокина Татьяна Александровна
[частный инвестор]
Здравствуйте! Один интернет-ресурс рекомендует на ближайшую неделю немедленный выход из фондов акций и вход в фонды облигаций. Ваши комментарии? Ответы: [28.01.10 17:17] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Паевые фонды - долгосрочный инструмент и дают наилучший эффект при регулярном инвестировании. Кроме того, Вы не знаете наверняка, по какой цене будут проданы/куплены паи при обмене. Поэтому, следуя такого рода рекомендациям, можно понести необоснованные убытки. [28.01.10 16:46] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Данная рекомендация интернет-ресурса предполагает значительное падение рынка акций в ближайшее время. С нашей точки зрения коррекция на рынке возможна, но она не будет носить столь драматичный характер и с целью снижения рисков, мы увеличили долю денежных средств в портфелях. [28.01.10 16:43] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Оцените, сколько будут стоить все эти входы-выходы-обмены и, скорее всего, в дальнейщем вы будете скептически относиться к такого рода рекомендациям. Если есть желание и возможность спекулировать вкороткую, лучше открыть счет у брокера и делать это с наиболее ликвидными акциями напрямую. [28.01.10 16:41] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Татьяна Александровна, мне эта идея не кажется удачной после довольно глубокой и продолжительной коррекции на рынках акций. Мы бы рекомендовали использовать текущие уровни для формирования позиций в паевых фондах на ближайшие несколько месяцев. [28.01.10 16:22] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] ПИФы плохой инструмент для недельных спекуляций. Обмен паев происходит в течение нескольких дней. Спекулятивную стратегию лучше использовать непосредственно на рынке акций. |
|
|
25. [28.01.10 16:06]
Р.К. Маслоченко
Уважаемые эксперты, хочу начать инвестировать в ПИФы. Что лучше выбрать ПИФ акций или индексный ПИФ? И какая сумма оптимальна, чтобы докупать паи ежемесячно? Ответы: [28.01.10 17:07] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Лучше начать с инвестирования в ПИФ "широкого рынка", который инвестирует в предприятия широкого круга отраслей. Сумма зависит от ежемесячных доходов и должна учитывать Ваши постоянные расходы, а также прочие факторы. [28.01.10 16:36] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Г-н Маслоченко, инвестируя в индексный ПИФ, Вы, по сути дела, покупаете рынок, в то время как просто ПИФ акций – реализация идей управляющего, который пытается обыграть рынок. На ежемесячное инвестирование рекомендую направлять 10-15 % дохода. [28.01.10 16:17] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Выбор между ПИФами акций и индексными связан с тем, считает ли инвестор, что управляющие способны принести дополнительный доход по сравнению с рыночной или нет. В 2009 году многим ПИФам акций удалось обыграть рынок. В волатильном 2010 году вопрос выбора инструментов в портфель ПИФа еще более актуален. И, весьма вероятно, что активная стратегия при качественном исполнении приесет инвестору больший доход чем пассивная. |
|
|
24. [28.01.10 15:45]
Анжелика
Добрый день, уважаемые коллеги! Наша организация является пайщиком ЗПИФ недвижимости. У УК, управлявшей этим ПИФом, отозвана лицензия. Согласно прописанному для этой ситуации регламенту спецдепозитарием был проведен конкурс на выбор новой управляющей компании. Наконец, спустя 3 мес. после отзыва лицензии у управлявшей УК, была выбрана новая. Дальше, насколько нам известно, для перехода прав к новой УК, должны быть перерегистрированы правила. Только вот мы, как пайщики, не можем разобраться, а управляющие компании не могут разъяснить, в какие сроки это должно произойти, и от какого момента эти сроки отсчитывать. И кто должен заниматься перерегистрацией правил? Первая УК или вторая? В случае если участники данной процедуры нарушают установленный регламент процедуры, появляются ли у нас какие-то новые права? Как мы можем призвать их к ответственности? Разъясните, пожалуйста. Заранее благодарим. Ответы: [28.01.10 17:14] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Если в течение 3 месяцев со дня принятия решения об аннулировании лицензии управляющей компании не вступили в силу изменения в Правила Д.У. ЗПИФом, связанные с передачей ее прав и обязанностей другой управляющей компании (как видно из вопроса, у Вас именно такой случай), фонд подлежит прекращению. В Вашем случае специализированным депозитарием должно быть осуществлено прекращение фонда, а именно: - раскрыта информация о прекращении ПИФа - реализовано имущество ПИФа - полученные денежные средства после расчетов с кредиторами распределены между пайщиками пропорционально количеству принадлежащих им инвестиционных паев. В случае неисполнения управляющими компаниями или специализированными депозитариями своих обязанностей Вы всегда можете написать жалобу в ФСФР. [28.01.10 16:17] Дмитрий Александрович Ивлюшин [Эверест Эссет Менеджмент, Управляющий партнер] После проведения конкурса, спец. депозитарий должен созвать Общее собрание пайщиков, при этом законодательно сроки, в которые он должен это сделать, не установлены. Общее собрание должно принять решение о передаче прав и обязанностей определенной управляющей компании. В течение 3-х месяцев с даты проведения указанного Общего собрания пайщиков, в ФСФР России должны быть поданы изменения в правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Перерегистрацией правил должна заниматься прежняя управляющая компания (та, лицензия которой аннулирована). В случае, если участники нарушают установленный регламент процедуры перерегистрации, то новых прав у пайщиков, к сожалению, не возникает. Призвать к ответственности УК может суд, который обяжет компанию провести соответствующие изменения. |
|
|
23. [28.01.10 15:42]
Ольга
и на ту же тему: по вашему мнению, потрясут ли ещё рынок новые конфликты УК и НПФ? Или благодаря росту 2009 года проблема стала не такой острой? Ответы: [28.01.10 17:50] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] На наш взгляд, стороны предпочтут договариваться без публичного выяснения отношений. Судебные споры наносят вред как УК, так и НПФ. [28.01.10 15:57] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] Важно, чтобы компании, которые выбрали неправильную стратегию, извлекли из этого урок. Ввели надежную систему риск-менеджмента, к примеру. Если этого не будет сделано, особенно зная, что память у инвесторов короткая, все может повториться вновь, достаточно рынку начать стабильно расти. Приоритет в таких случаях клиентам нужно отдавать компания, имеющим долгий опыт работы с подобными стратегиями, в т.ч. на западных рынках. |
|
|
22. [28.01.10 15:36]
Ольга
Хотелось бы узнать у присутствующих управляющих компаний, коснулись ли их проблемы с пенсионными фондами? Ответы: [28.01.10 17:27] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Ольга, нашу управляющую компанию проблемы с негосударственными пенсионными фондами не коснулись. В связи с тем, что пенсионное законодательство, в частности, по вопросам управления именно резервами НПФ (в отличие от средств пенсионных накоплений) несовершенно, УК Банка Москвы активно не привлекала данных инвесторов. Мы надеемся, что регулятор рынка – ФСФР – обратит на эту проблему пристальное внимание и пропишет более четкие правила управления резервами. Когда будут четкие правила, конфликтов между УК и НПФ не будет, т.к. УК и НПФ, безусловно, нужны друг другу. [28.01.10 15:53] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] Нашу компанию такие проблемы не коснулись, более того, по итогам 2008г. была продемонстрирована положительная доходность по управлению резервами НПФ. Важно, чтобы УК при управлении деньгами пенсионных фондов и прочих институциональных инвесторов с требованиями к сохранности капитала, выбирали подходящую по показателю риск/доходность стратегию. К сожалению, многие компании гнались за прибылью, покупая чрезмерно рискованные инструменты в портфели таких клиентов. [28.01.10 15:51] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] У нас тоже. [28.01.10 15:49] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Пионер вышел на российский рынок управления активами в 2008 году (начало работы первых инвестиционных продуктов-ПИФов), и взаимодействие с НПФ мы начали уже в 2009. Поэтому наших отношений с НПФ проблемы 2008 года не затронули [28.01.10 15:38] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Нашу компанию подобного рода проблемы не коснулись. |
|
|
21. [28.01.10 15:12]
Николай Игоревич Нестеров
В 2009 году появились фонды для квалифицированных инвесторов, все больше фондов переходит в данную категорию. При этом из ОПИФ и ИПИФ постоянный отток денег. не случится ли такого, что в скором времени не останется ни одного розничного фонда? Ответы: [28.01.10 17:12] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Николай Игоревич, в данную категорию переводят, как правило, фонды недвижимости либо иные закрытые фонды, которые фактически и до этого были недоступны розничным инвесторам. УК Банка Москвы, в частности, не планирует перевод существующей линейки фондов в такую категорию. Тезис про постоянный отток тоже спорен. В фонды, стабильно показывающие хороший результат, наблюдается приток средств. Более того, управляющие компании будут продолжать бороться за розничного инвестора, предлагая полный спектр инвестиционных продуктов, включая ПИФы. [28.01.10 16:41] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Движение средств из ПИФов было ожидаемым, и ничего страшного в нем нет. Многие инвесторы были напуганы сильной коррекцией и при развороте решили забрать деньги из фондов. Кроме того, многие держали ПИФах средства на "черный день", и, к сожалению, для некоторых инвесторов эти дни настали в последние полтора года. Таким образом, инвесторы забирали деньги из ПИФов для финансирования текущих финансовых задач. На мой взгляд, появление фондов для квалифицированных инвесторов, наоборот, только увеличит интерес к рынку коллективных инвестиций в целом. [28.01.10 15:58] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Всегда есть "свой едок" на "свой продукт". Фонды для квалифициронных инвестров предполагают более рискованные операции с активами инвесторов, чем розничные фонды. Совсем не факт, что такой профиль риск/доходность устроит всех. Отток средств из розничных в 2009-м был во многом связан с сокращением доходов. В 2010-м ожидаем их восстановление и приток новых средств в розничные ПИФы. [28.01.10 15:44] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Я так не думаю, т.к. розничные фонды и фонды для квал.инвесторов (по мере их развития) будут, во-первых, нацелены на разные сегменты, а во-вторых, использовать разные инвестдекларации и методы управления портфелем. Поэтому риск пересечения потенциальной клиентской базы я вижу только в самом начале работы фондов для квал.инвесторов. В дальнейшем, это пересечение будет уменьшаться. |
|
|
20. [28.01.10 15:05]
Анна Михалчук
Вчера был зарегистрирован приказ ФСФР позволяющий управляющим покупать в портфеле фондов производные инструменты. Как вы считаете, насколько это позволит снизить убытки пайщиков при очередном спаде? Ваше отношение к этому документу? Ответы: [28.01.10 16:39] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Производные инструменты позволят управляющим более эффективно управлять портфелем. Однако стоит отметить, что управляющие ПИФами согласно законодательству не могут полностью выйти из активов и находиться в деньгах продолжительное время. [28.01.10 16:05] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Производные инструменты, как раз были изобретены для снижения рисков. К сожалению, использование этих инструментов с целью уменьшения рисков отразится и на снижении дохода. [28.01.10 16:04] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Использование деривативов в целях снижения рисков и получения дополнительной доходности будет, несомненно, полезно. Но сама по себе возможность работать с деривативами не означает немедленной выгоды для пайщика, так как фактически результаты использования производных инструментов будут зависеть от опыта и мастерства управляющего. С помощью одних и тех же производных инструментов можно как сократить, так и увеличить риск портфеля, так что это не панацея. [28.01.10 15:33] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Приветствую всех участников конференции. Анна, этот документ ждали давно. Он дает возможность реализации стратегии ограничения рисков в рамках паевого фонда, что, безусловно, позитивно и дополняет возможности управляющих с точки зрения используемых финансовых инструментов в интересах сохранения средств пайщиков. Но за все нужно платить: получить значительный доход без риска возможных потерь невозможно - чем меньше риск потерь, тем меньше и получаемый доход. Для возможности применения этого документа на практике компаниям необходимо внести соответствующие изменения в правила доверительного управления фондами. |
|
|
[28.01.10 15:00]
Валерия Антонова [Investfunds.ru]
Уважаемые посетители сайта и эксперты, разрешите объявить нашу конференцию открытой. |
|
|
19. [28.01.10 14:00]
Алексей А.
Если не брать во внимание спекулятивную ориентированность ПИФов Облигаций (сохранение средств во время коррекций ФР) и ориентированность на сохранение средств (данный вид ПИФов как правило выбирают при наличии более 700т.р. для сохранения и “возможного” приумножения), то какова на Ваш взгляд должна быть конъюнктура (ставка рефинансирования, уровень инфляции, издержки пайщика: такие как вознаграждения УК,депозитарию,регистратору и аудитору и проч., ограничения по составу ПИФа, налоги) для того, чтобы данный вид ПИФов стал более востребованным с точки зрения приумножения? Ответы: [28.01.10 17:09] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Алексей, облигационный ПИФ - это, прежде всего, альтернатива банковскому депозиту. Раньше, до введения Системы страхования вкладов, фонды облигаций обладали двумя преимуществами перед депозитами: - ликвидность (меньшие потери процентного дохода при досрочном выходе); - теоретически большая надежность (портфель облигаций диверсифицирован по эмитентам, банк может просто обанкротиться). Транзакционные издержки, безусловно, усугубляют ситуацию с ПИФами, расходов меньше 1,0% от инвестируемой суммы не получается из-за вознаграждений инфраструктурным участникам. По существу, облигационные ПИФы выгодны в двух случаях: - как Вы правильно заметили, для использования в качестве временного хранения средств при выводе из фондов акций; - в периоды аномально высоких ставок долгового рынка. Например, 1 полугодие 2009 года, когда ставки по качественным бумагам (Москва, Газпромнефть) находились на уровне 17-18% годовых. Такой уровень доходностей перекрывает все преимущества депозитов. Опыт показывает, что уровень доходности свыше 15% годовых по качественным рублевым бондам делает облигационные ПИФы намного привлекательнее депозитов, достижение текущих уровней (7-8% годовых) не оставляет альтернативы депозитам для консервативных инвесторов. [28.01.10 16:09] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Для успешных спекуляций требуется хороший уровень ликвидности на рынке. Соответвенно базовой предпосылкой должно стать существенное увеличение ликвидности на рынке облигаций. [28.01.10 15:58] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] На мой взгляд, даже если фонд облигаций дает доходность, сопоставимую с депозитом в банке аналогичного кредитного качества, что и бумаги в портфеле ПИФа, то этого уже достаточно для выбора в пользу ПИФа. Первая причина в ликвидности- при досрочном разрыве депозита процент, как правило теряется или заметно уменьшается. Вторая причина- в возможности оперативно реагировать на смену рыночных тенденций и переходить из облигаций в акции и обратно (если обмен происходит с ПИФами той же УК). [28.01.10 15:43] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] В целом стратегии облигаций имеют более низкие комиссии, чем фонды акций, и по рынку в целом они находятся на одном уровне. Доходность здесь в большей степени зависит от инфляции и от ставки рефинансирования. Инфляциия в этом году, по прогнозу аналитиков "Тройки Диалог", не превысит 6-7%, поэтому фонды облигаций не только будут, но и, по моему мнению, интересны для инвестирования уже сейчас, т.к. имеют значительный потенциал роста. Однако к тому моменту, когда все осознают то, что инфляция действительно низкая, доходности на рынке облигаций будут ниже. Поэтому если Вы решили инвестировать деньги в облигации, то стоит это делать уже сейчас. [28.01.10 15:26] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] . [28.01.10 15:17] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] На наш взгляд доходность по фондам облигаций должна превышать на 2-3% доходность по ставкам депозитов в первоклассных банках. С нашей точки зрения фонд облигаций - это инструмент для институциональных инвесторов. А для физических лиц основное предназначение фонда облигаций "тихая гавань" для пайщиков фондов акций. |
|
|
18. [28.01.10 13:39]
Алексей А.
Добрый день. Просьба прокомментировать по возможности вопрос: каковы на Ваш взгляд перспективы появления на рынке коллективных инвестиций в нашей стране индексных фондов западного образца (скажем так "реально индексных")? Особенно интересует каковы приблизительные сроки необходимых изменений законодательства или же это практически (от слова практика) невозможно в наших условиях? Ответы: [28.01.10 15:45] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] По срокам, к сожалению, не смогу прокомментировать. Однако отмечу, что "реальные" индексные фонды сложно сформировать, потому что согласно законодательству инвестиционный фонд не всегда может купить ценные бумаги, которые входят в индекс (что называется "купить индекс"), например, по причине отсутствия признаваемых котировок или потому что акция занимает в индексе большую долю, чем законодательство позволяет фонду. |
|
|
17. [28.01.10 11:55]
пайщик
Скажите, на какие моменты (показатели) стоит сейчас обратить внимание при выборе той или иной УК? А то как показывают события, даже гигантам порой не удается устоять.... Ответы: [28.01.10 17:37] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Показатели классические: 1) Акционеры компании как гарант ее надежности; 2) Стабильные показатели доходности активов под управлением; 3) Доступность (величина сети) и сервис при обслуживании. [28.01.10 16:05] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] Имеет смысл обращать на то, как долго компания присутствует на рынке, объем ее активов под управлением, как она прошла испытание кризисом (много ли было жалоб от инвесторов, наличие исков и т.д.) Также перед принятием решения о покупке фондов нужно знать, какая у компании философия, насколько строгий и четкий инвест. процесс. Ориентируются ли фонды на какие-то бенчмарки или управляются без оглядки на них. это важно, т.к. правильные инвестиции делаются не на короткий срок. На промежутке в 2-3 и более важно, чтобы компания управляла фондами предсказуемо, ее стратегия не менялась в зависимости от событий на рынке. [28.01.10 15:37] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] История работы компании на локальном и глобальном (если применимо) рынках. Образование и опыт работы конкретной инвестиционной команды. Долгосрочные показатели работы фондов (на краткосрочные цифры ориентироваться нет смысла, так как они часто отражают в рейтингах текущую "моду" на определенную отрасль). Насколько дополнительный по сравнению с бенчмарком риск оправдан с точки зрения дополнительной доходности (если фонд более волатилен, чем индекс, но при этом менее доходен, то нет особого смысла переплачивать за управление) [28.01.10 15:30] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Помимо срока существования компании можно посмотреть и на структуру собственников компании. Как правило, проблемы возникающие у собственников могут отразиться и на положении компании. [28.01.10 15:23] Дмитрий Александрович Ивлюшин [Эверест Эссет Менеджмент, Управляющий партнер] На мой взгляд, важно знать, как долго компания работает на рынке, кто управляет средствами и принимает ключевые решения. Стоит обратить внимание на объем собственных средств компании, а также на отзывы клиентов. [28.01.10 15:22] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] В первую очередь стоит обращать внимание на историю управления фондами, показатели доходности фондов, срок работы компании на рынке и размер собственных средств. [28.01.10 15:06] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] На мой взгляд, сегодня при выборе управляющей компании прежде всего нужно обращать внимание на срок работы на рынке. Это не только залог качества работы, но и свидетельство долгосрочного подхода к управлению. Ни один управляющий не может быть самым лучшим из года в год. Однако быть в числе лучших на протяжении 10 лет - это отличный показатель. Второй момент, на который нужно обратить внимание, - объем средств под управлением. Третий - стабильно хорошие показатели. Одним словом, лучше выбирать крупную компанию, которая на протяжении продолжительного времени показывает качественный результат. |
|
|
16. [28.01.10 11:45]
ВЕВ
Не успело наше Правительство объявить об окончании кризиса, как с экранов TV и страниц газет на нас обрушивается информационный поток что «кризис нам покажет…» и идет он уже не с побежденной Америки, а из уже успевшего «перегреться» Китая и богатых, но таких мелких Эмиратов. И к середине года, т.е летом наслушавшись и начитавшись мы все уйдем из ПИФов и ? Скажите это правда или очередная спекуляция? Ваше мнение?? Ответы: [28.01.10 16:55] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Думаю, что пока можно говорить о завершении острой фазы кризиса, однако мировая экономика по-прежнему находится не в лучшей форме. Очевидно, что фондовый рынок будет спекулировать на дальнейшем развитии событий, однако однозначно говорить о высокой вероятности обвала я бы не стал. [28.01.10 16:14] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] Сейчас важно понимать, что основная фаза кризиса уже пройдена. Конечно, учитывая его масштаб, мы еще какое-то время будем наблюдать разного рода "остаточные явления", но это не отменяет того факта, что в течение нескольких последующих лет экономика будет восстанавливаться, а значит, расти фондовый рынок. Поэтому инвестиции сейчас, в пост-кризисный период, с большой вероятностью принесут хороший доход на промежутке в 2-3 года. Мы считаем, что не нужно поддаваться влиянию этого потока, а принимать более взвешенные решения. [28.01.10 15:36] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Китайская экономика, в том числе, в ответ на стимулирующие действия властей несколько разогналась в 2009 году. Теперь предпринимаются меры для ее "торможения". Если эти меры будут проводиться разумно и своевременно, то в долгосрочной перспективе это позитивно скажется как на мировой экономике, так и на российской. Выиграет от этого и фондовый рынок. Долговые проблемы фонда Дубая, Греции и т.п. есть и на данный момент представляют риск для фондового рынка. Однако в виду наличия драйверов роста, мы считаем, что рост в 2010 году весьма вероятен. [28.01.10 15:30] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Мы считаем, что второй волны кризиса, сравнимой с событиями осени 2008 года не будет. Однозначно, проблемы с обслуживанием ряда стран суверенного Евросоюза имеются, но с нашей точки зрения масштабных страновых дефолтов не будет. [28.01.10 15:09] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Несмотря на то, что кризисы - это нормальное явление для экономики, кризисные явления очень часто проявляются, когда большинство инвесторов и специалистов этого не ожидает. Вспомните, лишь единицы предсказывали кризис 2008 года или дефолт Дубая, причем почти никогда одному и тому же аналитику не удавалось предсказать несколько кризисов подряд. Это говорит о том, что подобные вещи труднопрогнозируемы. При этом стоит всегда критически относиться к громким заявлениям как об ужасной ситуации, так и о фантастическом росте. В каждой экономике есть фундаментальные проблемы, которые всегда будут проявляться. ПИФы - долгосрочный продукт, ориентированный на рост экономики. Если Вы готовы инвестировать на срок в 2-3 года и более, то есть верите в то, что наша экономика будет расти, то я бы не рекомендовал поддаваться панике, которую вызывают какие-либо заявления, а следовать своей стратегии. |
|
|
15. [28.01.10 09:55]
Яна
Добрый день.С 1 января 2010 года вступили в силу изменения отностительно налога при обмене паев. Вопрос- данные изменения коснутся обменов, произведенных в 2009г? Ответы: [28.01.10 15:34] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Яна, изменения налогообложения при обмене паев вступили в силу с 01.01.2010 года, поэтому на обмены 2009 года не распространяются. В связи с этим до 01.05.2010 года пайщику, имеющему положительный результат от операций обмена паев в 2009 году, необходимо задекларировать доходы, на основании справки по форме 2 НДФЛ (полученной от УК) и самостоятельно заплатить налоги. [28.01.10 15:19] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Новая редакция ст. 214.1 НК, изменяющая порядок определения налоговой базы при обмене (конвертации) инвестиционных паев, утвержденная Федеральным законом от 25.11.2009 № 281-ФЗ, согласно ст. 17 данного закона, вступает в силу с 01.01.2010г. и обратной силы не имеет. [28.01.10 15:04] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Нет, данные изменения не имеют обратной силы и будут актуальны для инвесторов, которые будут совершать обмены в 2010 году. |
|
|
14. [28.01.10 09:29]
К.Н.
Добрый день! Рынок коллективных инвестиций сильно пострадал в кризис, как впрочем и весь фондовый рынок. Как вы считаете, когда наступит переломный момент и "больной пойдет на поправку"? Или такой момент уже наступил? Ответы: [28.01.10 16:50] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Несмотря на то, что прошедший год был годом существенного роста фондового рынка, о том, когда наступил перелом, можно будет указать только впоследствии – «задним числом». Но хочется отметить, что настроение управляющих сейчас гораздо более оптимистичное, чем год назад. Да и инвесторы сейчас если и фиксируются, то это в большинстве случаев прибыль, в отличие от ситуации годичной давности, когда многие хотели спасти средства. [28.01.10 16:17] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] Мы считаем, что переломный момент уже наступил, и больной уже хорошими темпами идет на поправку. Компании, которые успешно пережили этот кризис, сейчас станут еще сильнее и только упрочат свое положение. [28.01.10 15:34] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Мы считаем, что нулевая точка на рынке коллективных инвестиций уже пройдена, однако в силу того, что данный рынок более инертный, нежели фондовый рынок, существенный приток клиентов в фонды мы ожидаем к осени 2010 года. [28.01.10 15:14] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Добрый день! С точки зрения притока средств пайщиков 2009 год был «болезненным». Однако в 2010 году ситуация, скорей всего, улучшится. Ожидаемое улучшение ситуации с доходами население создаст для этого предпосылки. С точки зрения результатов управления 2009 год был годом «выздоравления». [28.01.10 15:07] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Если говорить о фондовом рынке, то 2009 год был великолепным с точки зрения доходности. Индекс РТС с начала 2009 года вырос более чем на 120%, РТС-2 (индекс акций второго эшелона) – более чем на 150%. Приведу только один пример: открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации» под управлением УК Тройка Диалог стал рекордсменом по доходности на рынке открытых ПИФов в 2009 году (по данным РБК daily). Его доходность за прошедший год составила 306,09% (данные на 31 декабря 2009 г. в рублях. Доходность ОПИФ акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации» на 31 декабря 2009 года в рублях за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год и 3 года составила 20,73%, 38,18%, 103,29%, 306,09%, 2,68% соответственно). Если же говорить о российском рынке коллективных инвестиций в целом, то сам рынок пока очень маленький - сегодня менее 1% населения России инвестирует в ПИФы, и здесь, конечно, есть серьезные перспективы. Мы надеемся, что в ближайшие годы интерес к продуктам коллективного инвестирования будет расти. |
|
|
13. [28.01.10 09:17]
Роман Петров
[Издательский дом]
Каковы перспективы индексных ПИФов в 2010 г.? Ответы: [28.01.10 16:47] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Роман, думаю, что +20-30 % по итогам года [28.01.10 15:43] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Индексные фонды для тех инвесторов, которые не верят в способность управляющих заработать дополнительный доход за счет активных операций и, как правило, доходность таких фондов близка к выбранному индексу. Скорей всего, в 2010 году рынок акций покажет прирост. Соотвественно доход получат и пайщики индексных фондов. [28.01.10 15:37] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Мы расчитываем на рост основных биржевых индексов в 2010 году на 20-30%. Соответственно и доходность индексных фондов мы ожидаем в подобных пределах. |
|
|
12. [27.01.10 21:16]
Федяков Павел Александрович
Какие перспективы развития рынка в первой половине 2010 г. Вы видите? Возможна ли очередная волна коррекции? Ответы: [28.01.10 16:45] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Павел Александрович, я думаю, что рынок к маю способен прибавить 20-30 %, после чего можно ожидать коррекции. [28.01.10 16:30] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Краткосрочные движения рынка вниз в первой половине 2010 г. возможны. Но потенциал роста рынка сохраняется. Восстановление внутреннего спроса и продолжающееся развитие в странах Азии, скорей всего, будут позитивно влиять на российскую экономику и фондовый рынок. Также мы ожидаем, что российские власти продолжат поддерживать экономику. Повышенная волатильность будет, вероятно, связана с существующей в мире проблемой возросших долгов и риском ошибок регулирования экономики. [28.01.10 15:15] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Вполне вероятно, что после активного роста в 2009 году мы можем увидеть локальные коррекции. Однако при коррекциях логично инвестировать дополнительные средства. Таким образом вы будете покупать на более низких уровнях, что в долгосрочном плане правильно. Кроме того, всегда нужно помнить о нескольких простых, но эффективных правилах поведения на волатильном рынке. Первое – диверсификация вложений. Это классическое правило означает, что нужно распределить средства по разным классам инвестиций, сочетая консервативные инструменты (банковский депозит, фонды облигаций) и более рискованные (например, акции). Второе правило – распределить вложения по инструментам, номинированным в разных валютах, снизив, таким образом, риск девальвации. Третье – долгосрочность вложений. Инвестиции в фондовый рынок на период менее года рискованны и малоэффективны. Наш опыт показывает, что долгосрочные вложения, как правило, более результативны, чем краткосрочные спекуляции. |
|
|
11. [27.01.10 21:13]
Федяков Павел Александрович
Каким пифам следует отдать предпочтение (акции, облигации, смешанные) при инвестировании на срок 1-2 года? Ответы: [28.01.10 16:23] Игорь Викторович Кобзарь [УК Райффайзен Капитал, Начальник отдела портфельного управления] Здесь нужно понимать ваш уровень риска, а также отталкиваться от Вашего "общего портфеля", т.е. посмотреть, какие инвестиции у Вас уже сделаны. Если, к примеру, у вас большая доля средств лежит в депозитах и Вы хотите несколько увеличить риск, тогда оптимально рассмотреть фонды акций. В нашей компании Вам подберут оптимальный портфель в соответствии с Вашими ожиданиями. [28.01.10 16:08] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Павел Александрович, при инвестировании на срок более 1 года я бы рекомендовал индексный фонд «Биржевая площадь-индекс ММВБ» или фонд «Манежная площадь-российские акции», либо интервальный фонд смешанных инвестиций «Кузнецкий мост». [28.01.10 15:36] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Зависит от вашего уровня риск-аппетита, от того, насколько глубокая просадка по портфелю для вас относительно комфортна и не заставит вас суетиться и совершать необдуманные действия (которые часто происходят как раз перед разворотом). Например, если вы готовы рискнуть 15% от вложенныхх средств, то можно составить портфель из 40% фондов акций и 60% фондов облигаций (на 1 год). В этом случае, если оправдаются ожидания по рынку облигаций (примерно +10% по году), а наихудшим сценарием по рынку акций станет падение индексов вдвое (что маловероятно), то даже в этих достаточно жестких условиях комбинированный портфель вряд ли принесет убыток более 15%. На горизонте два года можно взять более агрессивный портфель, состоящий, например, на 70% из фондов акций и на 30% из фондов облигаций. Естественно, речь идет о "широких" фондах, которые повторяют риск-профиль своих рынков [28.01.10 15:12] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Прежде чем принять решение в пользу той или иной формы инвестиций, необходимо четко обозначить, какую цель это поможет достичь. Для того чтобы реализовать финансовые цели, необходимо разработать инвестиционную стратегию, это помогут сделать профессиональные инвестиционные консультанты. Они подберут фонд с наиболее комфортным для Вас соотношением доходности и риска. Традиционно считается – и это правильный взгляд – что ПИФы акций более агрессивны, они предполагают большую доходность, но ценой большего риска. ПИФы облигаций более консервативны, там меньше доходность, но и риск тоже. Если срок 1-2 года, то не стоит весь свой портфель размещать в высокорисковых вложениях. Всегда распределяйте инвестиции так, чтобы к окончанию срока инвестирования Ваши деньги были в защищенном инструменте. Иначе при очередной локальной корреции Вы рискуете потеряете часть заработанных средств или основной суммы. [28.01.10 15:07] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Уважаемый Павел. Главное - выбрать «подходящий» тип. Пережитый кризис показал, что риск – важный параметр при выборе ПИФа. Однако доходность – то, ради чего инвестиции происходят. С точки зрения доходности на промежутке 1-3 года интересно выглядят фонды акций, но и риски в этих фондах высоки. |
|
|
10. [27.01.10 21:10]
Федяков Павел Александрович
Доброго времени суток. Скажите, пожалуйста, какие перспективы пифов, ориентированных на телекоммуникационный сектор, Вы видите в 2010-2011 г.г.? Ответы: [28.01.10 16:56] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Такого роста в 2010 году, как показал 2009 год в отрасли телекоммуникаций мы не ожидаем. Однако, акции операторов фиксированной связи, являются одними из наиболее привлекательных инстументов на российском фондовом рынке, и мы считаем, что в 2010 году они будут показывать динамику "лучше рынка". [28.01.10 16:04] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Павел Александрович, с учетом того, что реформа Связьинвеста движется к логическому завершению и к концу 2010 года на рынке будет торговаться укрупненный Ростелеком вместо семи межрегиональных компаний, то можно говорить о том, что фонды связи будут испытывать определенный дефицит идей из-за сокращения списка бумаг. Что же касается потенциала роста, то мы полагаем, что в ближайшие год-два сектор в целом будет показывать динамику на уровне среднерыночной. [28.01.10 15:18] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Телекоммуникационный сектор очень сильно вырос в 2009 году (выше я привел пример доходности ОПИФ акций "Тройка Диалог - Телекоммуникации). При этом телекоммуникационные компании ориентированы на внутренний спрос, а он при восстановлении экономики будет увеличитьваться. Но, конечно, не нужно забывать о том, что результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. [28.01.10 15:06] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Уважаемый Павел, телекоммуникационный сектор пережил 2009 год достаточно хорошо. По нашим оценкам рентабельность практически не изменилась, а выручка в рублевом выражении росла. Рост ШПД – основной фактор, который помог компаниям. Проникновение интернета в России все еще мало. В 2010 году мы ожидаем, что помимо услуг интернета компании более активно будут продавать традиционные услуги связи. Восстановление уровня заработных плат и снижение безработицы, скорей всего, подстегнут потребительский спрос. Для операторов фиксированной связи горячей темой будет начало действий по объединению компаний на базе Ростелекома. Особенно активно акции компаний будут реагировать на реформирование в первом полугодии, когда должны определится коэффициенты обмена. |
|
|
9. [27.01.10 18:57]
Петров Алексей Игоревич
Скажите пожалуйста, какие отраслевые пифы имеют наибольший потенциал роста в 2010 году. Ответы: [28.01.10 16:57] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Мы считаем, что наибольший потенциал роста в 2010 году будет у ПИФов электроэнергетики и телекоммуникаций. [28.01.10 15:50] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Алексей Игоревич, по мнению аналитиков Банка Москвы, наибольшим потенциалом роста в этом году обладают потребительский сектор, электроэнергетика и металлургия. Соответственно, это фонды «Охотный ряд – потребительский сектор», «Замоскворечье – российская энергетика» и «Трубная площадь – российская металлургия» под управлением УК Банка Москвы. [28.01.10 15:17] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] На мой взгляд, это ПИФы, инвестирующие в российские компании, ориентированные на внутренний спрос. |
|
|
8. [27.01.10 15:41]
Сергей Петривич Мусоргский
Коллеги, еще вопрос по ЗПИФ недвижимости: Если планируется создание ЗПИФ недвижимости с целью организации строительства на земельном участке, составляющем имущество фонда, каким образом организуется взаимодействие с застройщиком и другими возможными участниками процесса реализации проекта? Как оформляются отношения? Есть ли особенности оплаты услуг в соответствии со спецификой ПИФа? Ответы: [28.01.10 17:10] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Застройщиком будет выступать управляющая компания Д.У. ПИФа. Взаимодействие с иными участниками процесса организуется в общем порядке, отношения оформляются соответствующими договорами. Что касается особенностей оплаты услуг – все платежи, осуществляемые управляющей компанией за счет средств ПИФа, контролируются специализированным депозитарием, что, естественно, препятствует проведению «неофициальных» платежей. [28.01.10 15:21] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] ПИФ не является юридическим лицом и налоги не платит, налог с доходов платит только владелец паев. Если таковым является юридическое лицо, то по ставке налога для юридических лиц, если физическое - то 13% НДФЛ. Остальные вопросы, как мне кажется, относятся к специфической операционной деятельности, которую нужно обсуждать отдельно. Но хотел бы отметить, что в закрытый паевой фонд можно передавать не только денежные средства, но и имущество. |
|
|
7. [27.01.10 15:32]
Волянская Анна
Доброго времени суток, уважаемые коллеги! У меня вопрос по новым кредитным фондам. Может ли УК такого фонда отдавать имущество фонда в залог по кредиту или займу с целью получения какого-то вознаграждения от этой операции? Или, возможно, таким образом можно поступать с имуществом любого ПИФа? Кто является залогодателем в этой ситуации? Как банки относятся к такому виду взаимодействия, когда в обеспечении кредита для организации N заявлено имущество пифа? Ответы: [28.01.10 17:11] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Не совсем понятен вопрос. Передача имущества в залог – это один из способов обеспечения исполнения обязательств, вознаграждение за передачу имущества в залог не уплачивается. |
|
|
6. [27.01.10 13:56]
Сергей Петривич Мусоргский
Везде пишут, что ПИФы недвижимости – очень выгодный инструмент для оптимизации налогов. Налог на имущество не платят, налог на прибыль отложенный. В чем же тогда выгода государства? Не может же быть такого, что они придумали инструмент, освобождающий от обязанности класть деньги в их карман. Господа управляющие, как вы можете прокомментировать этот момент? Ответы: [28.01.10 17:13] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Выгода государства очевидна: ЗПИФ, благодаря налоговым преференциям, – отличный инструмент для стимулирования привлечения свободных денежных средств в недвижимость, позволяющий аккумулировать небольшие свободные средства в объемах, достаточных для ведения крупных проектов. К тому же установление налоговых льгот позволяет сделать выгодным уход от оффшорного владения и легализацию прав на недвижимое имущество, что, в конечном итоге упрощает осуществление государственного контроля. [28.01.10 15:20] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] ЗПИФы недвижимости действительно абсолютно прозрачный инструмент, который позволяет более удобно инвестировать в недвижимость, особенно если инвестирует не один человек, а сотни или тысячи инвесторов. Хотел бы обратить внимание на то, что управляющая компании фонда занимается лишь управлением активами. При этом существует еще ряд организаций (аудитор, оценщик, депозитарий, регистратор, ФСФР), которые ведут учет прав, хранят имущество, производят его оценку и т.д., все это позволяет сделать схему работы фонда максимально прозрачной. Также хотел бы отметить еще один крайне важный момент - паевой фонд не принадлежит управляющей компании, он принадлежит пайщикам фонда соразмерно приобретенной доле (количеству паев). Управляющая компания не может использовать активы фонда в своих целях, либо другим образом не в соответствии с инвестиционной декларацией фонда. Управляющая компания лишь выбирает активы для инвестирования. Вы как клиент в свою очередь также не несете риски самой управляющей компании, потому как УК только управляет, а не принимает к себе на баланс фонд. Комментарии [28.01.10 15:38] Сергей Петривич Мусоргский Большое спасибо, Григорий. Мой вопрос состоял несколько к ином. Должна же быть какая-то выгода для государства в ПИЕ недвижимости в данном случае. Или же оно придумало инструмент, используя который можно снизить налогообложение недвижимого имущества?.. |
|
|
5. [27.01.10 13:53]
Ирида Максимова
Подскажите пожалуйста. Вопрос по новым фондам - ПИФы художественных ценностей. Стоимость входа в них будет достаточно высока - от 500 тыс. рублей. А в остальном? Какого они типа будут? Будут ли они доступны только квалифицированными инвесторам или всем желающим выложить круглую сумму? Ответы: [28.01.10 15:36] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Ирида, благодарим за вопрос. Согласно Приказу от 6 августа 2009 года N 09-30/пз-н ФСФР у управляющих компаний появилась возможность с 1 января 2010 года предложить своим клиентам новую инвестиционную идею – ПИФ художественных ценностей. ПИФы художественных ценностей – закрытого типа с минимальной стоимостью 1 пая от 500 тыс. рублей. В состав активов ПИФов художественных ценностей могут входить картины и рисунки; оригинальные скульптурные произведения; художественно оформленные предметы культового назначения, в частности, иконы; почтовые марки, иные филателистические материалы; гравюры, эстампы; произведения декоративно-прикладного искусства, в том числе художественные изделия из стекла, керамики, дерева, металла, кости, ткани и других материалов; фото-, фоно-, кино-, видеоархивы; старинные книги, издания, представляющие особый интерес (исторический, художественный, научный и литературный), в том числе редкие рукописи и документальные памятники; уникальные музыкальные инструменты; старинные монеты, ордена, медали, печати и другие предметы коллекционирования. На наш взгляд, для минимизации рисков покупки неподлинных художественных ценностей в ПИФ и защиты пайщиков необходимо создание полноценного института оценки с соответствующим государственным лицензированием уполномоченных компаний. Тем не менее, ПИФ художественных ценностей в России – это уже не красивые слова, а реальные возможности инвестирования, участия в росте, поддержке и популяризации культурного наследия России. |
|
|
4. [27.01.10 13:48]
Стефанов Андрей Владимирович
Каковы на Ваш взгляд перспективы ПИФов облигаций на 2010 год Ответы: [28.01.10 16:37] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Фонды облигаций на текущий момент заслуживают повышенного внимания со стороны инвесторов. Если ранее подобные фонды показывали доходность ниже или на уровне инфляции, то в этом году доходность этих фондов может быть очень интересна для консервативных инвесторов. В этом году инфляция ожидается на уровне 6-7%, а целевая доходность по фондам облигаций значительно выше. С учетом того, что и ставки по депозитам в банках серьезно снижаются, предлагаю рассмотреть фонды облигаций для инвестиций Ваших средств. [28.01.10 16:01] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Андрей Владимирович, доходности по наиболее ликвидным выпускам опустились к 8%, дальнейшее существенное снижение доходности, а значит рост цен, уже вряд ли возможно. По моим оценкам, облигационный портфель может принести в текущем году 9-12%. [28.01.10 15:35] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Наш базовый сценарий для рынка рублевых облигаций предполагает доходность по году на уровне 10-11%. При этом, мы не рассматриваем в качетсве дополнительного источника доходности в потфель облигаций акции или "мусорные" облигации с высокой вероятностью дефолта. В итоге мы имеем дело с хорошо диверсифицированным потфелем корпоративных облигаций с ожидаемой доходностью, превышающей доходность по депозитам банков сопоставимого кредитного качества, и дающим такое неоспоримое преимущество перед депозитом, как ликвидность (возможность в любой момент продать или обменять паи, не теряя накопленной к тому времени доходности) [28.01.10 15:20] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Уважаемый Андрей, в 2009 году на доходность фондов облигаций существенно влияло сокращение нормы процента, что позволила фондам обеспечить хорошие доходности. В 2010 потенциал влияния этого фактора существенно меньше. Соответственно стоит рассчитывать на гораздо меньшую доходность. |
|
|
3. [27.01.10 01:12]
Иван Потапов
Некоторые управляющие компании, ранее бывшие флагманами рынка ПИФов, в течение прошлого года (и скорее всего, настоящего тоже) обзванивали поимённо пайщиков и требовали оформить заявку об отзыве средств и закрытии счёта в компании, так как, де, принято ими решение о прекращении фонда. Не особо останавливаясь на морально-этической стороне вопроса (деньги-то наши просадили в 5-10 раз господа управляющие), хотелось бы узнать подробнее о такой ситуации: кто именно может принять решение о прекращении фонда. кроме регулирующих органов; что делать, если пайщик не согласен с таким решением и расставаться с фондом не собирался; законна ли схема обзвона и требования забирать свои средства; существуют ли методы борьбы в том случае, если подобная ситуация навязывается или вообще противоправна? |
|
|
2. [26.01.10 22:05]
Михаил
И собственно 2. Стоит ли сейчас приобретать паи ПИФа акций? или подождать немного спада на рынке? Ответы: [28.01.10 17:26] Сергей Иосафатович Боберский [УК Интерфин КАПИТАЛ, Генеральный Директор] Мы советуем придерживаться поэтапного и регулярного вложения денежных средств в паевые фонды, что позволиет снизить риски, усреднить доходность вложений (и на долгосрочном периоде повысить вероятность получения высокой доходности). 3. Избежать принятия спонтанных решений по выводу денежных средств из фонда с убытком, особенно на краткосрочных этапах инвестирования. [28.01.10 17:13] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Если Вы ориентируетесь на инвестиционный горизонт в полгода-год, то принципиального значения момент входа не имеет. Мы рекомендуем использовать текущее снижение для покупки паев. [28.01.10 16:35] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Это очень частый вопрос, который задают клиенты, поэтому ответ готов - поймать дно и конец роста практически нереально. Это не получается даже у инвесторов, торгующих через интернет-трейдинг, тем более это сложно сделать вкладчику ПИФов. Лучше инвестировать регулярно, это лучшая стратегия, поскольку, инвестируя, к примеру, раз в месяц, вы будете покупкать по разным ценам, и в итоге выйдете на некую среднуюю цену. Если у вас уже есть сумма, которую вы собираетесь инвестировать, то разбейте ее на две части - 50% инвестируйте сразу, а остальное распределите на несколько месяцев. [28.01.10 15:35] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] По текущим ценам можно входить в рынок акций при двух условиях. Во-первых, если вы долгосрочный инвестор, и можете зайти на 3 года. Во-вторых, если у вас есть время и возможность оперативно отслеживать и реагировать на динамику рынков. Тогда в первом случае ваша итоговая доходность, вероятно, будет гораздо привлекательнее банковских депозитов, а во втором случае у вас будет возможность поспекулировать вкороткую и выскочить из рынка, поймав 10-15% роста. Если же ваш горизонт полгода-год и у вас нет желания постоянно следить за рыночной динамикой, то я бы посоветовал на 2010 год более сбалансированный портфель, включающий и рисковые, и условно безрисковые инструменты примерно в равных долях [28.01.10 15:04] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Уважаемый Михаил, в ближайшее время на рынке весьма вероятны резкие движения котировок как в плюс, так и в минус. В такой ситуации лучше распределить сумму и входить в течение некоторого периода времени. Скорей всего, с точки зрения инвестиционного горизонта 1-3 года такая тактика обеспечит хорошую точку входа. |
|
|
1. [26.01.10 22:04]
Михаил
Уважаемые представители УК! у меня к вам два вопроса! 1. Каков ваш прогноз по ситуации на рынках на ближайший период, на год? Ответы: [28.01.10 16:58] Владимир Юрьевич Веденеев [УК Банка Москвы, Директор Департамента управления активами] Михаил, в последнюю неделю рынок испытал ощутимую коррекцию под влиянием ряда негативных новостей. Мы рассматриваем это как краткосрочное движение. В перспективе, до конца года, мы ожидаем прироста основных индексов на 20-30 % при цене нефти на уровне $ 70-80 за баррель и плавном восстановлении мировой экономики. [28.01.10 16:34] Григорий Седов [УК Тройка Диалог, Директор управления финансового консультирования] Мы ожидаем продолжение интереса инвесторов к России. Поэтому стратегии, ориентированные на рынок акции, будут интересны для инвестиций. Причем наиболее значительный рост покажут компании, зарабатывающие деньги внутри страны, а не на экспорте. Безусловно, доходности, показанные в 2009 благодаря эффекту низкой базы кризисного 2008 года, вряд ли повторятся. Кроме того, хочу обратить Ваше внимание на фонды облигаций. Если ранее подобные фонды показывали доходность ниже или на уровне инфляции, то в этом году в связи со снижением инфоляции они могут быть очень интересны для более консервативных инвесторов. [28.01.10 15:34] Сергей Валерьевич Григорян [Pioneer Investments, Руководитель отдела инвестиций] Наш базовый сценарий предполагает следующее развитие событий на локальном рынке акций. Небольшой рост до середины весны, затем коррекция процентов на 20-30 до конца лета-начала осени, и рост до конца года. Итоговая доходность по рынку акций предполагается в районе 15-20%. Также мы ожидаем роста волатильности в 2010 году, что сделает инвестиции в акции гораздо более нервным занятием, чем в 2009. Отметим, что такой апсайд мы ожидаем при среднегодовой цене на нефть в диапазоне 70-80 долларов. По рынку рублевых облигаций мы ориентируемся на цели порядка 10-11% годовых, при отсутствии в портфелях бондов акций и/или "мусорных" облигаций сомнительного кредитного качества [28.01.10 15:02] Егор Киселев [КИТ Фортис Инвестментс, Специалист по инвестиционным продуктам] Уважаемый Михаил, мы ожидаем продолжения роста на рынке акций, но считаем, что он будет достаточно волатильным. Весьма вероятно, что в 2010 году улучшение экономической ситуации продолжится. Помимо драйверов, которые наблюдались в 2009 году позитивно, скорей всего, будет влиять внутренний спрос. В 2009 г. росла безработица и падали заработные платы в реальном выражении. В 2010 г. мы рассчитываем на «зеркальную» ситуацию - сокращение безработицы и рост доходов. Вместе со снижением нормы процента эти факторы могут подстегнуть спрос на товары и услуги. Возможные сильные колебания на рынке связанны с возросшей долговой нагрузкой на страны: у некоторых стран размер долга существенно превышает объем ВВП. Так по оценкам экспертов в Японии государственный долг в 2009 году почти в два раза превышал ВВП. Во многих странах Европы размер госдолга сравним с ВВП. И такая ситуация, видимо, еще больше обострится в текущем году. В дополнение к этому, возможно, что риск разогнать инфляцию приведет к свертыванию программ помощи экономике. Центробанки Австралии и Китая уже начали постепенно повышать ставки. |
