Интернет-конференции

Конференция на тему: ПИФы - итоги 2005 года и прогноз на 2006 г. Дата проведения: 20.12.2005 Время проведения конференции: 11:00 - 12:30 мск Участники(эксперты): - Александр Владимирович Бару КапиталЪ Управление активами, директор по маркетингу и продажам - Юрий Александрович Иванютенко ТРАНСФИНГРУП, Генеральный директор - Евгений Очковский Цивилизация, директор по работе с корпоративными партнерами - Дмитрий Геннадьевич Ретунских ООО "УК "Агро Стандарт", Генеральный директор - Дмитрий Вячеславович Тарасов ВИАЛЬДИ, Партнер - Кирилл Викторович Тремасов НОМОС-БАНК, Директор аналитического департамента - Владимир Михайлович Цупров ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс, Управляющий директор по инвестициям/Директор по управлению активами на рынке акций
Заканчивается 2005 год. Пора подводить его итоги. Ни для кого не секрет, что этот год выдался удачным для фондов: доходность превзошла ожидаемую; нетто-приток средств также порадовал управляющих. Что нас ждет в 2006 году? Смогут ли управляющие достичь таких же результатов или даже заработать больше? На эти и другие вопросы ответят наши уважаемые эксперты, участники интернет-конференции.
35. [24.04.06 16:29] петров А не сбегут ли руководители пиф за границу с деньгами
[20.12.05 12:31] Елена Перельман [Investfunds.ru] Уважаемые господа! Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях! PS. Большая просьба к экспертам: ответить на неотвеченные вопросы. Спасибо.
34. [20.12.05 12:24] Рекламист Какие меры планируете предпринимать для привлечения пайщиков в следующем году? Будет это реклама, или же консультирование, или же образовательные семинары? Или просто - как пойдет? Ответы: [20.12.05 12:40] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Думаю, что подход "как пойдет" давно не используется управляющими компаниями. Просто каждая УК выбирает наиболее удобный и эффективный для себя способ коммуникации с клиентом. Поэтому будет и реклама, и консультирование, и обучение. Мы все стремимся к тому, чтобы наши клиенты инвестировали свои средства осознанно, с учетом всех нюансов этого процесса и получали при этом хороший доход.
33. [20.12.05 12:02] Честный Вопрос к СПС. Планируется ли открытие новых пунктов в другиз городах? Какой приток средств обеспечил Ваш проект упарвляющим? Продажи каких управляющих пошли наиболее успешно? Комментарии [20.12.05 12:39] Евгений Очковский ["АЛОР +", "Сеть Паевых СуперМаркетов"] За прошедшие 4 месяца «Сеть Паевых СуперМаркетов» привлекла 40 миллионов рублей. При этом наибольшим спросом пользовались и пользуются паи фондов «Лукойл Фонд» (УК «Уралсиб»), «Капитал» (УК «Энергокапитал»), линейки фондов УК КИТ Финанс, УК «АВК Дворцовая площадь» - все тех, кто показывает хорошие результаты управления активами своих фондов. С открытием 15 декабря интервалов фондов УК «Интерфин Капитал», ощущаем наплыв заявок в фонды этой УК. И это не удивительно – в этом году компания демонстрирует очень хорошие результаты и, главное, хорошее качество управления. Конкуренция между УК-лидерами достаточно жесткая и мы наблюдаем это каждый день. [20.12.05 12:31] Евгений Очковский ["АЛОР+", "Сеть Паевых СуперМаркетов"] Спасибо, за вопрос, господин Честный. Хотел бы Вас поправить – не СПС, а СПСМ – «Сеть Паевых СуперМаркетов». А что касается открытия новых пунктов – да, действительно, совсем недавно мы открыли 2 новых пункта – в Воронеже и Чебоксарах. Сейчас идет работа по запуску в них продаж ПИФов. В ближайших планах – Сургут и Иркутск. Помимо них в будущем году в «Сеть» войдут еще несколько российских городов.
32. [20.12.05 11:59] Всемирнов Алексей Почему бы УК имеющим фонды облигаций не указывать дюрацию своих портрфелей на регулярной основе (ежедневно, еженедельно)? Это помогло бы принимать более взвешанные решения потенциальным пайщикам. Ответы: [20.12.05 15:51] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Учитывая тот факт, что ПИФы ориентированы на частных инвесторов которые бывает зачастую только после прибретения паев начинают спрашивать что такое акции а что такое облигации, в общем то вопрос информирования о дюрации портфеля наеврно не столь актуален. Хотя не соглашусь с коллегами что показ дюрации может показать непрофессионализм управляющих. На самом деле для облигационных фондов есть другая проблема - все компании позиционируют фонды облигаций как наиболее надежные при этом зачастую это фонды облигаций 2-3 эшелона и их риски в общем то близок к рискам фондов акций. Для принятия взвешенного решения мы публикуем структуру активов фонда и профессиональный инвестор может оценить ее до инвестирования. [20.12.05 12:44] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Мы еженедельно публикует отчет по своим ПИФам, там есть данные о структуре портфелей каждого ПИФа. Массового желания пайщиков получать дюрацию мы не отмечали, а потому такие данные не даем. [20.12.05 12:13] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Потенциальные пайщики, принимающие решения на основании дюрации выпусков облигаций, являются скорее всего квалифицированными инвесторами, которые могут самостоятельно сформировать собственный портфель облигаций и управлять им в соответствии со своими предсавлениями о конъюнктуре рынка. Когда речь идет о ПИФ облигаций, то пайщик передает свои средства в ДУ упр. компании. О степени успешности стратегии можно судить по результатам ПИФ за различные промежутки времени. Также регулярно раскрывается значительное количество информации о фонде. Мне кажется, что необходимость в дополнительноем раскрытии технической информации для пайщиков отсутствует. [20.12.05 12:06] Александр Адольфович Берневега [АК БАРС БАНК, директор по развитию новых продуктов] Очень хороший вопрос. Ответ, по-моему, понятен. Если указывать Дюрацию портфеля, многие управляющие продемонстрируют свой реальный «профессионализм». Индексный фонд облигаций должен решить, по крайней мере для Вас, эту проблему. [20.12.05 12:04] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Мне кажется, что ответить на данный вопрос Вам могут в управляющей компании. Перегружать же простых инвесторов, которым порой приходится разъяснять разницу между акциями и облигациями, подобного рода информацией просто нецелесообразно. Это не поможет в принятии решения, а еще больше запутает. Комментарии [20.12.05 12:10] Алена А вы публикуйте на сайтах где-нибудь в уголочке. Кому надо тот найдет, а для остальных это действительно лишняя информация.
31. [20.12.05 11:54] Язва Как оцениваете доходность от деятельности в области ОПС? Не считаете ли, что зря связались? Ответы: [20.12.05 12:19] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Доходность пока не высокая, однако мы изначально рассматривали этот проект как долгосрочный. Пока наши ожидания оправдываются. В первые два года мы получили более 40 тысяч заявлений в УК Пенсионный резерв; в этом году количество заявлений как минимум удвоится - мы ведём очень активную работу среди населения, сделав акцент не на рекламе в СМИ, а на прямой работе с людьми на предприятиях, в отделениях и филиалах Банка. Наш портфель пенсионных накоплений сейчас превышает 300 млн. рублей, что сравнимо со средним размером ПИФа. Его доходность в этом году порядка 30 процентов годовы. По нашим оценкам размер этого портфеля может удваиваться каждый год. Так что в перспективе это доходный бизнес. Надеемся, что в ближайший год правительство определится со средствами молчунов и пример решение о передачи их в управление частным УК. [20.12.05 12:04] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Нет не считаю. Задачи пенсионной системы нашей страны можно решать только путем дальнейшего развития накопительного страхования жизна. Это значит, что недоработки, свзянные с развитием пенсионной реформы прошлого периода, будут компенсированы более динамичным развитием этой сферы в будущем. А пока управляющие доказывают свой профессионализм и умение зарабатывать на меняющемся рынке.
30. [20.12.05 11:51] Сергей Одинцов Поясните внутренню сторону вопроса: когда УК хочет купить актив, должна ли она каждую сделку согласовывать с спецдепом? Ответы: [20.12.05 12:11] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Если ЦБ покупается на бирже, то предварительного согласия не требуется (спецдеп задним числом согласовывает), во всех остальных случаях - да. Вообще с такими вопросами лучше в форум.
29. [20.12.05 11:50] По существу А теперь к 2006 году! Какую доходность пронозируете? Какой приток пайщиков будет? Какие рекомендации инвесторам? Ответы: [20.12.05 15:54] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Трудно не согалситья с прогнозом коллег. А рекомендации в общем то зависят от инвестиционных предпочтений, планируемых сроков инвестирования и других факторов. Я бы не стал привязывать рекомендации к текущей ситуации и прогнозу по рынку на следующий год. Будем стремиться к вопитанию из наших пайщиков долгосрочных инвесторов. [20.12.05 12:52] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Доходность будет! Облигации 11-14%, смешанные 15-25%, акции 20-30% . В этом случае приток пайщиков - положительный. Рекомендации - зависят от склонности к риску.
28. [20.12.05 11:48] Алена Ниже упоминалось, что для фондов облигаций настанут тяжелые времена. В рост на следующий год не очень верится... Из каких фондов на следующий год имеет смысл составить свой портфель? Ответы: [20.12.05 16:04] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Я бы предостерег инвесторов от получения "средних рекомендаций". Каждый инвестор индивидуален. Линейка наших фондов позволяет создать индивидуальный портфель фондов под конкретного инвестора. [20.12.05 12:26] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Если сохранить и "максимально" преумножить, то могу рекомендовать паи ПИФ "Открытие-Акции". При этом можно заключить договор офферты с Брокерским домом "Открытие" на выкуп этих паев через 6 месяцев по цене приобретения. Таким образом, вы будете застрахованы от потери суммы инвестиций. [20.12.05 12:16] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Решение принимает пайщик - риски на нем. Если в облигации не очень верите, то (предполагая, что вы консервативный инвестор) вам путь один - ФС (только смотрите те фонды, которые не держат по 70-80% акций. А насчет облигаций. А вы не думали, что через, например года 2 ставки по депозитам упадут до, например 6% годовых в рублях. Тогда, купив ФО сейчас, ваш доход на 3-х летнем интервале будет больше, чем по депозитам за 3 года. [20.12.05 12:13] Александр Адольфович Берневега [АК БАРС БАНК, директор по развитию новых продуктов] Алена, Ваш «бюджет риска» (15%) позволяет Вам, например, инвестировать в паи фонда со стратегией portfolio insurance. Надеюсь, нам будет что Вам предложить в январе. [20.12.05 11:58] Александр Адольфович Берневега [АК БАРС БАНК, директор по развитию новых продуктов] Алена, для начала попробуйте сформулировать для себя Ваш «бюджет риска». Т.е. сумму денег из Вашего инвестиционного портфеля, которую Вы готовы потерять. А потом обратитесь к специалисту. Что касается прогнозов, припоминаю высказывание одного известного инвестора. Он говорил, что не знает не только ни одного человека, кто делал бы правильные прогнозы, но даже и того, кто знал бы такого человека. Комментарии [20.12.05 13:44] В. Цупров 2 Алена. У управляющих всегда несколько сценариев развития ситуации. Когда я говорю про 6% (ставки по депозитам через 2 года) я говорю о оптимистичном сценарии. Пайщик несет риски, он должен сам думать - я стараюсь пайщику помочь, подсказываю ему сценарии развития ситуации, варианты. Я стараюсь помочь оценить пайщику вероятность того или иного события, но окончательное решение он должен принять сам. [20.12.05 12:41] Алена Юрию Иванютенко: А Ваша страховка бесплатная? Или с меня потом что-нибудь вычтут? А почему другие УК не предлагают такой вариант? [20.12.05 12:25] Алена Владимиру Цупрову: Я верю (по крайней мере верила) в облигации, но Вы же сами сказали "Облигации вступают в тяжелый период, когда потенциала роста цен почти уже нет, а доходности к погашению намного ниже ставок по депозитам." Хотя если ставки по депозитам упадут до 6%, то я с вашим фондом облигаций буду неплохо смотреться :) [20.12.05 12:04] Алена У меня есть 20 000 руб, готова потерять 2000-3000 за год. Ваши предложения? [20.12.05 11:53] Алена Цель сохранить и максимально приумножить :) [20.12.05 11:50] Дмитрий Тарасов [УК Капиталъ, руководитель департамента развития кл] Уважаемая Алена! Сформулируйте, пожалуйста, более четко свои инвестиционные задачи: накопить, сохранить, преумножить. В зависимости от Вашей конечной цели мы сможем предложить даже не фонд, а портфель из фондов нашей Управляющей компании, который удовлетворит Вашу инвестпотребность.
27. [20.12.05 11:45] ВВС Какими объемами должны оперировать ПИФы, чтобы быть "движущей силой" рынка? Комментарии [20.12.05 11:49] ВВС А в рублях (долларах) , сколько это? [20.12.05 11:48] Дмитрий Тарасов [УК Капиталъ, руководитель департамента развития кл] Чтобы фонды были движущей силой рынка, на долю институциональных инвесторов (НПФ, СК, ИФ) должно приходиться более 90% рынка.
26. [20.12.05 11:43] Ольга Правла ли, что по-началу все тащили деньги в самые рискованные фонды и активы фондов акций росли значительно сильнее всех остальных, а потом наметилась тенденция к тому, чтобы деньги из акций стали переводить в облигации? Ответы: [20.12.05 16:07] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] К сожалению до сих пор основное на что реагируют инвесторыт- это доходность фондов, а тем более реклама этой доходности. Поэтому зачастую приходиться отговаривать инвесторов от рисковых инвестиций в наиболее доходные фонды, т.к. это конкретному инвестору не подходит. Динамика привлечений в фонды акций и фонлы облигаций зависит и от состояния рынка. [20.12.05 11:56] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] К сожалению, пайщики не всегда рационально действуют на рынке, зачастую это обусловлено тем, что пайщики пытаются оценивать рынок только с точки зрения доходности, но не всегда учитывают фактор риска и глубины собственного инвестиционного горизонта.
25. [20.12.05 11:39] ВВС Вопрос к УК Банка Москвы. Каковы успехи Ваших специализированных фондов? Какие фонды оказались более успешными и почему? Ответы: [20.12.05 12:38] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] В этом году самый доходный индексный ПИФ - "Биржевая площадь". По итогам 11 месяцев он оказался самым доходным среди всех открытых ПИФов с активами более $1 млн. (рейтинг РБК). Доходность с начала года по сегодняшний день - 86 процентов годовых. Почему этот фонд самый доходный - в его портфеле 24% занимает Лукойл и около 20% Сбербанк. В четвёртом квартале самый доходный у нас ПИФ "Красная площадь - акции компаний с госучастием". Его доходность в текущем квартале около 53 процентов годовых, а с момента формирования в марте этого года - около 60 процентов годовых. Этот же фонд пользуется сейчас наибольшей популярностью среди пайщиков. С информацией по всем нашим фондам Вы можете ознакомиться в наших еженедельных обзорах, которые размещаются в том числе и на этом сайте.
24. [20.12.05 11:37] По существу Давайте к итогам! Вопрос ко всем! Сколько денег привлекли? Сколько пайщиков и в какие фонды пришли? Много это или мало? Какую прибыль принесли фонды УК? Или ПИФы - одни расходы? Ответы: [20.12.05 12:10] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Сейчас активы ПИФов под управлением УК Банка Москвы достигли 1,5 млрд. рублей; год назад было 670 млн. Счёт новых пайщиков идёт на тысячи. В этом году мы создали три новых ПИФа - два акций и один облигаций. ПИФ облигаций пользовался популярностью только на октябрьском падении, когда многие пайщики переходили из фондов акций в фонд облигаций. Самым популярным у нас в последнее время является ПИФ "Красная площадь - акции компаний с госучастием". В портфеле этого фонда наибольшие позиции занимают Газпром, Сбербанк, РАО, телекомы - т.е. те бумаги, которые сейчас наиболее популярны у инвесторов. Отсюда и такой интерес к фонду. На протяжении всего года стабильный интерес пайщиков к индексному фонду "Биржевая площадь". В целом, конечно, ПИФы акций пользуются у населения большей популярностью, нежели другие категории ПИФов. Наши люди любят риск! Если говорить о доходах УК от управления ПИФами, то оценить их просто - это в среднем 1,5-3,0 процента от активов в управлении. [20.12.05 12:06] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] http://www.investfunds.ru/analitics/statistic/index.phtml Комментарии [20.12.05 12:17] Дмитрий Тарасов [УК Капиталъ, руководитель департамента развития кл] Согласен с коллегами, вся статистика публикуется в том числе и на этом сайте. По УК "КапиталЪ" обращу лишь внимание, что по итогам 11 месяцев текущего года, доходность ОПИФа КапиталЪ – Перспективные вложения составила 71.47% среди фондов акций.
23. [20.12.05 11:36] Михаил Как Вы можете оценить перспективы развития ипотечных ПИФов? Ответы: [20.12.05 16:10] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] В развитии ипотечных фондов в общем то есть наверно 2 сложности для УК 1. довольно низкая доходность (т.к. ставки по ипотеке снижаются). 2. не так уж много банков есть которые испытывают необходимость в рефинансировании больших сумм по ипотечным кредитам. [20.12.05 12:48] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Перспективы хорошие, однако риски Ипотечных ПИФов велики, поэтому их развитие идет медленно.
22. [20.12.05 11:33] Иванов Дмитрий Андреевич К вопросу о фондах прямых инвестиций. Так они же закрытые, более рискованные и т.д. Как частному инвестору быть? Эти фонды не для массового инвестора, как мне кажется. Тут даже биржа не спасет. А как думают господа управляющие? Ответы: [20.12.05 12:31] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Думаю, что биржа спасет, так как крупные инвесторы приинвестировании в такой проект могут иметь цель не только получения дохода от проекта, но и последующего замещения собственного капитала привлеченным, либо развития проекта за счет новых средств. По аналогии с акционерными обществами.
21. [20.12.05 11:29] Марковский Олег Уважаемые представители УК, хотлеось бы услышать от Вас, какие Вы видите возможности для получения хороших результатов ПИФов акций на "падающем" рынке? Или же их вообще нет? Спасибо:) Ответы: [20.12.05 16:13] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Ответ Олегу Марковскому. Инстурменты срочного рынка используются. Хотя есть сложность - неоднозначность трактовок и не понятность мнения регулятора по данному вопросу. В общем то это очень сильно затрудняет работу. [20.12.05 12:41] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Возможности небольшие в принципе есть. Только управляющие фондами акций их не используют, т.к. они стремятся зарабатывать на растущем рынке акций, а т.к. с большой достоверностью никогда не знаешь будет ли дальше рынок акций расти, доля акций в портфеле всегда составляет некоторую величину (у кого минимум 20-30%, у кого всегда не менее 90). Выход в 0 - это огромная редкость, а кроме того для ПИФов запрещено на долго выходить в деньги ФСФР. [20.12.05 11:48] Александр Адольфович Берневега [АК БАРС БАНК, директор по развитию новых продуктов] Ограничения ФСФР по структуре активов ПИФа не позволяют пайщику надеяться на положительный результат в случае падения рынка. Но существуют инвестиционные стратегии, позволяющие минимизировать возможные потери пайщика на падающем рынке. Например, portfolio insurance. Данный подход является эквивалентом Protective Put Option Strategy (портфель акций плюс опцион Пут на портфель), однако он не требует покупки опциона. Вместо этого, «страховка» осуществляется путем перераспределения «весов» портфеля между акциями и инструментами денежного рынка, «синтетически» (искусственно) воспроизводя защитные свойства опциона Пут. [20.12.05 11:44] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Срочный рынок по значительному числу контрактов достаточно ликвиден и используется управляющими наших фондов. Каких-либо технических трудностей я не вижу. Регулирование рынка со стороны ФСФР также будет развиваться [20.12.05 11:35] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Пока к инструментам получения дохода при "падающем" рынке относятся лишь инструменты срочного рынка (фьючерсы, опционы), размер обязательств по которым не должен превышать 10% от размера активов фонда. Комментарии [20.12.05 11:38] Марковский Олег А насколько активно ваши управляющие используют эти срочные инструменты? Не возникает ли на российском рынке технических трудностей с реализацией подобного рода хедж-стратегий? Срочный рынок ведь только развивается!
20. [20.12.05 11:26] Михаил Какие, на Ваш взгляд, существуют проблемные места в действующем законодательстве, регулирующем работы ПИФов? Ответы: [20.12.05 16:17] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Ну если вкратце - налогообложение ЗПИФ - использование инструментов срочного рынка (отсутствует четкая позиция регулятора по данному вопросу) - оценка активов при реорганизациях см. комментарий коллег - раскрытие информации (излишние публикации и.т.д.). Ну и проблема о которой говорилось в рамках этой дискуссии - проблема выявления и предотвращения накачивания доходности фондов. [20.12.05 11:59] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Вчера была статья в Коммерсанте об одной УК, которая приостановила продажу паёв из-за невозможности точного расчёта СЧА. Ситуация возникла из-за того, что в портфеле фонда была крупная позиция по акциям ТНК, которые сейчас конвертированы в акции ТНК-ВР, а последние пока являются некотируемыми, т.е. их цена в активах - ноль. Таким образом, если расчитывать СЧА, руководствуясь существующим законодательством, то будет серьёзное падение СЧА, что наносит ущерб пайщикам фонда. Ситуация типичная, и она будет всё чаще повторяться. Ближайшая проблема - это ГМК. Очевидно, что те фонды, в портфеле которых останутся акции ГМК на 30 декабря, в первый торговый день нового года понесут убытки, т.к. котировки ГМК упадут на 20-30, а акции Полюса, которые получат акционеры ГМК, не будут иметь котировок. Мы на днях общались с ФСФР по этому вопросу, и, как я понял из этого общения, ФСФР не собирается каким-либо образом изменять эту ситуацию. Так что, несмотря на всю привлекательность акций ГМК и Полюса, придётся избавляться от них перед Новым годом. Резюмируя - я вижу проблему с расчётом рыночной стоимости акций, что приводит к не всегда адекватному расчёту СЧА. При этом в большинстве случаев рынок в состоянии оценить стоимость акций (как, например, в случае ТНК-ВР, которые прекрасно торгуются в борде с узким спрэдом), но по формальным правилам ФСФР расчёт стоимости таких бумаг приводит к неадекватным результатам. Т.е. от ФСФР требуются чёткие разъяснения, как считать СЧА в случае реструктуризации компаний. Существующая сейчас практика не является удовлетворительной. [20.12.05 11:54] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Рабочей группой НЛУ, в которую входят специалисты УК, были разработаны поправки к действующему налоговому законодательству, позволяющие однозначно трактовать обязательства по уплате этих налогов. В настоящее время они рассматриваются законодателями. [20.12.05 11:40] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] На мой взгляд к таким проблемным местам относятся, в первую очередь, вопросы связанные с налоговым регулированием ЗПИФ недвижимости. Речь идет об однозначности трактования механизма взимания и возмещения НДС, уплаты налога на имущество и т.д. Комментарии [20.12.05 11:47] Михаил Вот и хотелось бы поподробнее узнать про НДС в ЗПИФН.
19. [20.12.05 11:25] Валерий Не пора ли уже управляющим компаниям переходить от простой игры на курсах ценных бумаг к реальному инвестированию в экономику и реальному управлению путём приобретения контрольных управляющих пакетов акций? Ответы: [20.12.05 13:17] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Вопрос крайне обидный для управляющих. Т.е. передача денег реально работающим компаниям в возвартный долг (путем покупки облигаций) и в безвозвратниый долг (путем покупки акций) на основе оценке их эффективности (т.е. деньги даем тем, кто эффективен) - это НЕ инвестирование? И нам надо обязательно покупать контрольные пакеты акций? Пойду позвоню нашим 15000 пайщикам и расскажу, что мы теперь будем покупать только контрольные пакеты и соответственно надо бы увеличить издержки фонда на участие УК в реальном управлении предприятий. А если денег не хватит на контрольный пакет, то мы всем деньги вернем назад и скажем - вы что-то мало денег нам принесли, либо наскребите еще, либо храните их и дальше под матрасом. [20.12.05 11:47] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Я бы все-таки рассмотрел вопрос более широко. И сейчас инвестирование фондов в облигации реальных субъектов экономики является инвестированием в экономику в целом. [20.12.05 11:30] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Согласен с вами, пора. Именно поэтому в нормативных документах ФСФР появилась такая категория ПИФ как фонд прямых инвестиций. Я уверен, что в ближайшее время такие фонды, также как и фонды особо рискованных (венчурных) инвестиций получат широкое распространение в стране. Комментарии [20.12.05 11:57] Валерий К сожалению, я просто не располагаю соответсвующими объёмами средств. Но то, что управляющие разделяют данную точку зрения не может не радовать. [20.12.05 11:35] Дмитрий Тарасов [УК Капиталъ, руководитель департамента развития кл] Не то, чтобы пора, а нужно делать, нужно инвестировать. Вы готовы стать участником такого ПИФа?
18. [20.12.05 11:24] Рекламист Как Вы относитесь к рекламе на шитах, в метро, СМИ? Ведь многие даже и не знают, что такое ПИФ, или же ассоциируют его с чем-то ненадежным. Не считаете ли такую рекламу бессымсленной? Ответы: [20.12.05 11:40] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Большинство наших коллег проводят активную разъяснительную работу среди населения, а не просто размещают рекламу на щитах, в метро и СМИ, но как "рекламист" вы должны знать, что одного без другого не бывает. Комментарии [20.12.05 11:46] Дмитрий Тарасов [УК Капиталъ, руководитель департамента развития кл] Наружная реклама, реклама в СМИ и т.п. - это не то, о чем стоит говорить. Это всего лишь рекламные носители и вопрос в их эффективном использовании. Пайщики действительно в массе своей слабо осведомлены о рынке коллективных инвестиций, и имеющимися только рекламными решениями проблему не решить. Отсутствие финансовых знаний, культуры накоплений, низкая финансовая грамотность и другие вопросы будут решаться с ростом благосостояния граждан (был бы предмет, о чем думать!), а задача управляющих - обучать, информировать, доводить до сведения, в т.ч. и при поддержке государства. В конечном счете, делать свой продукт прозрачным, доступным, легким для понимания инвестором. Давайте вспомним рынок мобильной связи десять лет назад, когда сотовый телефон был скорее экзотикой, а сегодня - простое средство коммуникаций.
17. [20.12.05 11:22] Иванов Дмитрий Андреевич Опишите, пожалуйста, своего репрезентативного пайщика. Ответы: [20.12.05 11:35] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Не знаю, как у других УК, но у нас типичный пайщик - это человек старшего поколения, но ещё работающий, который рассматривает паи, как альтернативу депозиту. Впрочем, очень многие VIP-клиенты (как правило, до $1 млн.) приходят в ПИФы, считая их для себя более интересными, нежели индивидуальное ДУ.
16. [20.12.05 11:21] Михаил Каковы, на Ваш вгляд, наиболее перспективные направления инвестирования средств ПИФов в 2006 году? Ответы: [20.12.05 12:29] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Наши аналитики наибольший потенциал видят в связи и в электроэнергетике. К сожалению, интересные стратегии в электроэнергетики (заход в консолидируемые компании через ГРЭСы и ГЭСы) можно реализовывать лишь в интервальных фондах; для открытых фондов выбор активов остаётся весьма ограниченным. Переоценка нефтянки может продолжиться лишь в случае нового скачка цен на нефть (чего исключать нельзя). Отношение к чёрной металлургии весьма умеренное, а вот в трубных компаниях остаётся приличный потенциал. Сохраняется потенциал у производителей минеральных удобрений (прежде всего, калийных) Потребительский сектор - наиболее сложный и рискованный. Что такое инвестиции в быстрорастущие компании очень наглядно продемонстрировала недавняя история с Пятёрочкой. Мне кажется, что потенциал здесь есть, но подходить к выбору имён надо очень внимательно. [20.12.05 12:06] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Мне кажется электроэнергетика, наврное опять нефть. Может быть во второй половине года связь, также перспективна металлургия, но когда выстрелит сильнее других мне пока не понятно
15. [20.12.05 11:21] Маша Евгению Очковскому: В Вашеме проекте СПС нет УК Тройка Диалог. Планируете ли Вы с ней работать? И будут ли к Вашему проекту подключаться другие УК? Комментарии [20.12.05 12:01] Маша Спасибо! Будем ждать.... [20.12.05 11:58] Евгений Очковский ["АЛОР +", "Сеть Паевых Супермаркетов"] Что касается присоединения к проекту других управляющих компаний, Маша, то этот процесс идет постоянно. Осенью мы объявили о начале продаж ПИФа «Капитал» УК «Энергокапитал», 1 сентября 2005 года мы приступили к приему заявок по фондам УК «Ренессанс Капитал», в ноябре к нам присоединилась УК «УРАЛСИБ» со своими «Лукойл фондами». В настоящий момент на регистрации в ФСФР находятся документы еще одной управляющей компании их города Санкт-Петербурга, работу по ее фондам начнем по всей видимости уже после нового года. Буквально на днях подписаны документы еще с одной управляющей компанией. Параллельно с этим идут переговоры еще с несколькими управляющими компаниями. Так что следите за новостями. [20.12.05 11:41] Евгений Очковский ["АЛОР+"] Спасибо за вопрос, Маша! Вы не первая, кто задает нам этот вопрос. Интерес к проекту со стороны УК «Тройка-Диалог» был и мы встречались несколько раз с представителями компании. Вопрос, который завел наши переговоры в тупик – это вопрос агентских скидок и надбавок. Позиция компании «Тройка -Диалог» заключается в том, что ее клиенты не платят надбавок кому бы они не подавали заявку: самой УК или ее агентам. У нас существует единая сетка по надбавкам и скидкам, которую мы предлагаем всем УК. Исключений мы ни для кого не делаем. Хотя я уважаю позицию УК «Тройка-Диалог» и еще надеюсь вернуться к этому вопросу в будущем.
14. [20.12.05 11:20] Анна считаете ли свои фонды рыночными? Какой процент Ваших пайщиков - независимые частны инвесторы? Ответы: [20.12.05 12:00] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Процент сторонних - категорически огромен. Доля "своих" пайщиков высока только во вновь запущенных фондах, что логично.
13. [20.12.05 11:17] Анна Насколько Ваши фонды акций, облигайи и СИ действительно фонды акций, облигаций и СИ? Ответы: [20.12.05 11:55] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Для ФА стояла задача не следовать рынку, а показывать доходность на любом рынке, пусть меньшую в случае роста, но зато не -40% при аналогичном падении рынка. Я пришел в КИТ (если точнее вернулся) в июне, в октябре через инвесткомитет было проведено решение о смене стратегии в ФА. Одна из причин смены стратегии - нежелание отставать от рынка на росте рынка [20.12.05 11:27] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Это действительно фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. За соблюдением инвестиционных деклараций фондов следят специализированные депозитарии и при их нарушении сообщают о данных фактах в Федеральную службу по финансовым рынкам. Другое дело, что и в фондах облигаций допускается доля акций, а в фондах акций доля облигаций, но эти доли жестко ограничены и выбор инструментов в тот или иной момент времени обусловлен мастерством управляющих. [20.12.05 11:25] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] В ФО у нас никогда не было и не будет акций. В ФА мы поменяли стратегию в ноябре. Ранше у нас там часто появлялись деньги и облигации, что было связано со стратегий направленной не на получение максимально возможного дохода, а на снижение риска в случае сильного падения рынка акций. ФС у нас ФС. Есть у нас отраслевые фонды, которые по инвестдекларации сейчас ФС. Фактически это почти ФА (и мы переделаем их декларации в ФА), но там допустимы небольшие доли облигаций. Комментарии [20.12.05 11:59] Collegue "Ранше у нас там часто появлялись деньги и облигации, что было связано со стратегий направленной не на получение максимально возможного дохода, а на снижение риска в случае сильного падения рынка акций. " Простите а почему "случай сильного роста рынка акций" не был рассмотрен? Для классического фонда акций -то? [20.12.05 11:32] Марковский Олег Владимир, смена в ФА связана наверное с плачевными результатами этого года?
12. [20.12.05 11:09] Виктор В этом году начали развиваться электронные продажи паёв. Каковы перспективы этого направления и намерены ли управляющие присоединяться к этому способу продажи ПИФов. Ответы: [20.12.05 11:29] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Мы внимательно изучаем этот опыт и готовы присоединиться, если данная услуга будет востребована нашими клиентами. Комментарии [20.12.05 12:11] Ретунских Дмитрий [УК Алемар] Существуют технологические и юридические нюансы предоставления данной услуги. Мы просто не можем предложить клиентам сырой продукт. [20.12.05 12:01] Цупров 2 Олег: ответил выше [20.12.05 11:34] Марковский Олег Это широко обсуждаемый вопрос - что первично: спрос или предложение? Видимо, Вы считаете, что спрос!
11. [20.12.05 11:02] Виктор Какой способ продвижения ПИФов оказался для Вас наиболее успешным? Ответы: [20.12.05 11:32] Александр Адольфович Берневега [АК БАРС БАНК, директор по развитию новых продуктов] Пожалуй, единственным надежным способом «продвижения» ПИФа является качественное управление его активами. Инвестор вправе ожидать от Управляющего «добавленной стоимости», чтобы тот показывал регулярно результат лучше, чем рынок (в данном случае сопоставимый индекс). Причем, грамотный инвестор обращает внимание не только на полученную доходность, но и на те риски, за счет которых «заработана» данная доходность. Никакие маркетинговые технологии не позволят УК долго удерживать пайщиков или привлекать новых, если показатели фонда неустойчивые, либо систематически посредственные. Поведение наших пайщиков это продемонстрировало. [20.12.05 11:19] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] По-моему, собственная филиальная сеть также оказалась главным фактором успеха. [20.12.05 11:17] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Через нашу филиальную сеть - 125 отделений и филиалов Банка Москвы в Москве и регионах России. Продажи через независимых брокеров идут намного хуже. Комментарии [20.12.05 11:31] Дмитрий Тарасов [УК Капиталъ, руководитель департамента развития кл] По нашему мнению, ПИФы являются продуктом, при продвижении которых, в основном, используются "пассивные" методы продаж. Мы ориентированы на стратегию PULL, когда акцент продавцом делается на конкурентные преимущества, а потребитель выбирает Управляющего и приходит к нему самостоятельно. Фактически, для нас стимулирование продаж - это неуклонное повышение качества обслуживания, доходность по ПИФам, приближенная к максимальной, среди УК нашей категории надежности (ААА) и стратегия, направленная на минимизацию риска инвесторов. Если же говорить о каналах и способах продаж, то основной упор следует делать на вторичные продажи, когда потребитель, став клиентом УК и ощутив все то, что описано выше, повторно выбирает компанию, но уже с большим объемом средств, также становясь "агентом влияния" для своего круга.
10. [20.12.05 11:02] Андрей Валентинович Вопрос Алексею Лестовкину. Недавно АВК "Дворцовая площадь" отметила 5-тилетие своих фондов. Какова была динамика их развития, какие тенденции видны сейчас и какие Вы можете спрогнозировать в будущем? Ответы: [20.12.05 15:38] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Действительно в декабре 2005 года мы подвели 5-летие с момента начала формирования наших первых фондов - что в общем то является достаточно серьезной вехой в развитии компании. По сроку работы мы одни из лидеров на питерском рынке, да и в целом по России одними из первых региональных компаний вышли на рынок. Основной результат который хочется отметить - создана реально действующая диверсифицированная линейка рыночных фондов состоящая из 10 фондов с реально различными инвестиционными стратегиями. При этом удалось добиться эффективной работы по управлению активами фондов, что позволяет фондам не только находиться в группе лидеров по текущей доходности но и получать максимальные компалексные оценки качесвта упарвления звездный рейтинг НЛУ, Rich Consulting можно посмотреть на данном сайте). [20.12.05 11:09] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Хочу присоединиться к многочисленным поздравлениям и поздравить коллег от имени Управляющей компании "Алемар".
[20.12.05 11:00] Елена Перельман [Investfunds.ru] Уважаемые господа! Разрешите объявить конференцию открытой.
9. [20.12.05 10:56] Андрей Вопрос Александру Бару, "Райффайзен капитал": В СМИ недавно прошла достаточно заметная реклама вашей УК. Кстати, она вроде бы даже приз получила на фестивале. Насколько эффективной оказалась эта кампания?
8. [20.12.05 10:23] Честный Вопрос к Евгению Очковскому. Проект СПС вышел на самоокупаемость? Комментарии [20.12.05 11:26] Евгений Очковский ["АЛОР +", проект "Сеть Паевых "] Уважаемый господин Честный! Наш проект вышел на текщую окупаемость уже в августе этого года. Это значит. что наши текущие доходы покрывают наши текущие расходы. При этом существенные вложения в продвижение проекта были сделаны весной этого года. Думаю, что до середины следующего года мы их полностью окупим. Спасибо за вопрос.
7. [20.12.05 10:18] Честный У меня вопрос, как говорится, в лоб. Какие существуют способы "накручивания" доходности. Как часто (не обязатеьно на свем опыте) Ук к этим способам пребегают. Ответы: [20.12.05 15:41] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Накрчивание доходности существует и это недостаток отрасли в которой мы трудимся. О частоте данных явлений в общем то наверно стоит гворитьс теми кто это допускает. А способы накручивания иего причины обсждались довольно часто на различных форумах. [20.12.05 11:11] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Экономический эффект от накручивания связан с размером фонда и долей сторонних пайщиков (чем больше и то и то, тем больше расходы), а также негативными последствиями от того, что конкуренты тебя заподозрят в нечистоплотной игре. [20.12.05 11:01] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Способы существуют, но даже в относительно небольших фондах с СЧА свыше 15 миллионов рублей искусственное увеличение доходности теряет всякий экономический смысл, поэтому такая практика широко не распространена.
6. [20.12.05 10:16] Моисеенко А кто сейчас лидирует по доходности среди открытых пифов? Ответы: [20.12.05 11:14] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Во-первых, рекомендую www.investfunds.ru и www.nlu.ru. Во-вторых, рекомендую не забывать, что для грамотного инвестора важна не доходность, а сочетание "риск-доходность". [20.12.05 10:56] Александр Адольфович Берневега [АК БАРС БАНК, директор по развитию новых продуктов] Если посмотреть на результат среднестатистического открытого фонда акций, то понятно, что бесспорными фаворитами этого года являются индексные фонды акций. С начала года основные индексы «сделали» по 80%. Сопоставимый доход получили и пайщики этих фондов. Данный год, уверен, заставит многих российских инвесторов по-новому взглянуть на индексные продукты. И на их преимущества. Международный опыт ставит под сомнение способность активно управляемых фондов акций последовательно, год за годом, показывать доходность выше, чем у фондового индекса. Если правильно помню, в среднем за год только у 17% американских фонд-менеджеров получается “бить” индекс S&P500, и практически каждый раз это новые имена. В Европе данный показатель существенно ниже. (Например, в Великобритании это 5%). Статистика российских паевых фондов подтверждает данную закономерность: среднестатистический ПИФ проигрывает рынку. Состав лидеров по доходности каждый год меняется. [20.12.05 10:27] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Сразу хочется переспросить: "В фондах каких категорий и за какой период? Месяц, квартал, год или два?" Прекрасную статистику по разным фондам и на различных периодах предоставляет портал, который собственно и проводит эту конференцию. Здесь и можно найти интересующую Вас информацию. Комментарии [20.12.05 11:04] Жданов [УК Жданова] првоерка
5. [19.12.05 23:31] Андрей Каковы вероятные перспективы по доходностям ПИФов на 2006 год? Ответы: [20.12.05 11:28] Кирилл Викторович Тремасов [Банк Москвы, Начальник аналитического отдела, управление доверительных операций] Сейчас наши аналитики завершают подготовку Стратегии-2006 (она появится в свободном доступе в начале следующей недели), мы ещё не всё до конца посчитали, но могу сказать, что наш базовый прогноз - рост российского рынка акций на 20-25%. Соответственно доходности в ПИФах акций будут колебаться в пределах 15-30%; в смешанных ПИФах - 10-20%. На долговом рынке мы ожидаем стагнацию, и вряд ли пайщикам ППИФов облигаций стоит рассчитывать более чем на 10% (правда, многие ПИФы облигаций для повышения доходности активно инвестируют в акции, и в этом случае доходность, конечно, может быть выше). Основным фактором, приведшим к переоценке российского фондового рынка в 2005 году, стали цены на нефть. Поэтому если в следующем году рост цен на нефть продолжится (нельзя исключать роста до $70-80 за баррель), то пир на российском рынке продолжится. Однако мы закладываем в наш базовый сценарий цены на Urals на уровне $50 за баррель. [20.12.05 11:06] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Облигации вступают в тяжелый период, когда потенциала роста цен почти уже нет, а доходности к погашению намного ниже ставок по депозитам. Управляющим придется рисковать, чтобы получить приемлемую для пайщиков доходность. Акции сохраняют неплохой потенциал роста, однако внутри года будет высокая волатильность, кто на ней "удачно прокатится", тот сможет показать доходность на уровне этого года. Наиболее интересными обещают быть фонды смешанных инвестиций, активно управляющие долей акций. [20.12.05 10:29] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] В доходности облигационных фондов существенных изменений произойти не должно. Доходность ПИФов акций и смешанных инвестиций может быть несколько ниже, чем в этом году. Однако, рост экономики России, высокие мировые цены на энергоносители по-прежнему благоприятствуют вложениям в паи инвестиционных фондов.
4. [19.12.05 13:32] Михаил Какие изменения относительно 2005 года предвидятся в области взимания НДС в закрытых паевых инвестиционных фондах недвижимости. В частности порядок начисления и порядок возмещения НДС из бюджета (если возникнет такая перспектива).
3. [15.12.05 19:10] Людмила Как измениться налоговое законодательство для ПИФов в 2006 г. и не повлияют данные изменения на доходность ПИФОВ. Ответы: [20.12.05 11:00] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Я отвечал про О- и ИПИФы. За ЗПИФы не отвечаю. [20.12.05 10:58] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] 1. ПИФ не платит налоги, 2. Изменений н/о пайщиков в следующем году не предвидим Комментарии [16.12.05 16:02] Алхимик ПИФ - не юридическое лицо и неплательщик налогов. Вы уточните вопрос.
2. [15.12.05 11:58] Анна Какие прогнозы по своим фондам Вы давали на этот, 2005 год? Насколько они оправдались? Ответы: [20.12.05 15:30] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] Наш прогноз как и прогнозы большинства участников рынка был более сдержанным. С другой стороны результат показал, что по основным нашим фондам мы смогли добиться рыночного результата несмотря на другой прогноз развития рынка. [20.12.05 11:02] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Прогнозы на 2005 год были намного скромнее, чем получилось по факту. Это касается и облигационного рынка и рынка акций [20.12.05 11:00] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Оправдался наш прогноз о том, что 2005 год будет удачным для рынка в целом, хотя такого роста рынка акций мы не ждали. Но наши управляющие вовремя пересмотрели целевые уровни, и мы смогли показать приличную доходность для наших пайщиков. Комментарии [20.12.05 11:20] Марковский Олег Уважаемый представитель КИТ-Финанс, как Вы можете объяснить столь плохие результаты вашего фонда акций в этом году - ведь он показывает доходность в несколько раз меньше рынка:( Создается такое впечатление, что ваши управляющие просто напросто переключились на другие фонды, а про этот забыли. Было бы чрезвычайно любопытно услышать ваше мнение! Заранее благодарю:)
1. [13.12.05 10:47] Виктория Считаете ли Вы (положа руку на сердце), что успехи этого года - это случайность? Ответы: [20.12.05 15:29] Алексей Лестовкин [УК АВК "Дворцовая площадь", директор по развитию] На самом деле ответ на данный вопрос достаточно прост - посмотрите историю не за год а например за 5 лет (мы как раз неделю назад подводили итоги пятилетия фондов). Долгосрочные результаты показывают что наш результат не случаен. [20.12.05 12:22] Юрий Александрович Иванютенко [УК Открытие, генеральный директор] Надеюсь на это. Некоторый опыт продаж паев на вторичном рынке, говорит об интересе людей к паям, как к ликвидному инструменту, который можно быстро приобрести и продать. [20.12.05 10:59] Дмитрий Геннадьевич Ретунских [УК Алемар, зам. генерального директора] Положа руку на сердце, могу сказать, что успехи этого года не случайность, а результат целенаправленной работы. [20.12.05 10:56] Владимир Цупров [КИТ Финанс Инвестиционный банк, Директор Департамента управления активами] Цена на нефть выросла на 50%. Кладем руку на сердце и надеемся, что она не упадет обратно. Комментарии [20.12.05 11:26] Марковский Олег Ответы представителей УК, как это ни грустно, почти ни о чем не говорят...Создается такое впечатление, что результаты этого года стали во многом отражением мощного прилива на наш фондовый рынок западных денег!!! И российские управляющие не имеют к этому ни какого отношения, как бы они ни хвастались! Как сказал недавно главный упраляющий УК "Альфа-капитал" Анатолий Милюков: при приливе все лодки поднимаются вверх, и важно как раз смотреть как они себя поведут в отлив - кто сядет на мель, а кто с достоинством выйдет из ситуации!!! Поэтому мне кажется, что этот год не очень показателен - на росте рынка растут все; моментом истины станет как раз год "падения". [20.12.05 11:12] Иванютенко Ю.А. [УК "Открытие"] Уверен, что объемы торгов паями ПИФ на биржах в следующем году ощутимо вырастут. Это связано как с логикой развития индустрии коллективных инвестиций, так и с технологическими преимуществами этого канала продаж по сравнению с формированием агентской сети (как собственной, так банковской) продажи паев. [17.12.05 13:45] Иванов Дмитрий Андреевич Как вы думаете удастся ли Вам в следующем году расторговать ПИФы на бирже?